Le patron de France Industrie et accessoirement de notre fabricant de nacelles parle de la decarbonation de l'industrie française et par la même occasion comment se porte son buisness à partir de 6:30 sur la vidéo
Haulotte Group (PIG)
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les daubasses
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La croissance s'est nettement accélérée au dernier trimestre pour Haulotte. Le chiffre d'affaires du T4 ressort à 140,5 M EUR, en hausse de +24% par rapport au trimestre précédent et de +21% par rapport au T4 2020 (pour rappel, l'activité progressait de +9% sur les 9 premiers mois de l'année).
Sur l'ensemble de l'exercice, le chiffre d'affaires progresse de +13% à taux de change constant pour s'établir à 495,8 M EUR. C'est un peu en dessous du dernier objectif communiqué (+15%), mais quand même pas si mal sachant que le groupe a été confronté à des difficultés d'approvisionnement de composants, comme bon nombre d'entreprises industrielles.
Les perspectives sont par ailleurs très encourageantes :
On attend désormais les résultats annuels qui seront publiés le 9 mars.
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Haulotte - Chiffre d'affaires annuel 2021
La croissance s'est nettement accélérée au dernier trimestre pour Haulotte. Le chiffre d'affaires du T4 ressort à 140,5 M EUR, en hausse de +24% par rapport au trimestre précédent et de +21% par rapport au T4 2020 (pour rappel, l'activité progressait de +9% sur les 9 premiers mois de l'année).
Sur l'ensemble de l'exercice, le chiffre d'affaires progresse de +13% à taux de change constant pour s'établir à 495,8 M EUR. C'est un peu en dessous du dernier objectif communiqué (+15%), mais quand même pas si mal sachant que le groupe a été confronté à des difficultés d'approvisionnement de composants, comme bon nombre d'entreprises industrielles.
Les perspectives sont par ailleurs très encourageantes :
Le chiffre d'affaires 2022 devrait donc s’approcher des 600 M EUR. On ne serait pas très loin du record de 2019 (610 M EUR).Haulotte aborde l’année 2022 avec un niveau de carnet de commandes historique dans un marché toujours aussi dynamique. Dans ce contexte, malgré la persistance des tensions concernant l’approvisionnement de certains composants, Haulotte prévoit une croissance de ses ventes supérieure à +20% pour 2022.
On attend désormais les résultats annuels qui seront publiés le 9 mars.
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Haulotte - Chiffre d'affaires annuel 2021
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Les résultats 2021 sont publiés ce jour. Ils sont de très bonnes factures et conformes à la dernière actualisation des Daubasses du 15/2/22. En synthèse :
- Chiffre d'affaire de 495.8M en progression de +13%
- ROC 16.6M en hausse de +39%
- Taux de marge opérationnelle 3.3%
- Résultat net en bénéfice de 5.8M vs une lourde perte de -27.4M en 2020
- Dette nette de 140.9M en hausse de +7.9M pour financer notamment la construction de la nouvelle usine chinoise
- Dividende annoncé de 0.22€ soit 4.8% du cours actuel
De par le carnet de commandes très élevé, les perspectives 2022 sont très encourageantes tel que déjà annoncé avec une croissance envisagée de +20% et un taux de marge opérationnelle de 3.3% (idem 2021) et ceci malgré les difficultés actuelles (coût des matières, coûts logistiques). Le communiqué rassure aussi sur le non impact direct du conflit en Ukraine, à ce stade.
Les résultats 2021 sont publiés ce jour. Ils sont de très bonnes factures et conformes à la dernière actualisation des Daubasses du 15/2/22. En synthèse :
- Chiffre d'affaire de 495.8M en progression de +13%
- ROC 16.6M en hausse de +39%
- Taux de marge opérationnelle 3.3%
- Résultat net en bénéfice de 5.8M vs une lourde perte de -27.4M en 2020
- Dette nette de 140.9M en hausse de +7.9M pour financer notamment la construction de la nouvelle usine chinoise
- Dividende annoncé de 0.22€ soit 4.8% du cours actuel
De par le carnet de commandes très élevé, les perspectives 2022 sont très encourageantes tel que déjà annoncé avec une croissance envisagée de +20% et un taux de marge opérationnelle de 3.3% (idem 2021) et ceci malgré les difficultés actuelles (coût des matières, coûts logistiques). Le communiqué rassure aussi sur le non impact direct du conflit en Ukraine, à ce stade.
" Choisissez les bonnes valeurs et le marché en prendra soin ", Peter Lynch
Bonjour,
Le titre plonge malgré les bons résultats.
Savez vous à quel point Haulotte est exposé a la Russie/Ukraine et à la Chine qui reconfine présentement ?
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (56,5%), Asie-Pacifique (22,1%), Amérique du Nord (15,9%) et Amérique latine (5,5%). Mais je n'ai pas le détail.
Le titre plonge malgré les bons résultats.
Savez vous à quel point Haulotte est exposé a la Russie/Ukraine et à la Chine qui reconfine présentement ?
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (56,5%), Asie-Pacifique (22,1%), Amérique du Nord (15,9%) et Amérique latine (5,5%). Mais je n'ai pas le détail.
Dans leur rapport 2021, Haulotte écrit que, "Compte-tenu des informations dont nous disposons à ce jour, le conflit en Ukraine ne devrait pas impacter les prévisions du Groupe pour 2022."zugluk a écrit : ↑14 mars 2022, 20:30Bonjour,
Le titre plonge malgré les bons résultats.
Savez vous à quel point Haulotte est exposé a la Russie/Ukraine et à la Chine qui reconfine présentement ?
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (56,5%), Asie-Pacifique (22,1%), Amérique du Nord (15,9%) et Amérique latine (5,5%). Mais je n'ai pas le détail.
Du reste ils écrivent dans leur présentation des résultats annuels (planche n. 6) que la Chine reste le 1er marché mondial de la nacelle.
Espérons que les confinements ne se succèdent pas. Difficile de savoir cependant si ceux-ci ont un impact conséquent, en 2021 il y en a eu aussi et la résilience du groupe fut de bonne facture je trouve.
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les daubasses
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Avec la publication des comptes annuels, nous mettons à jour notre objectif de cours.
Pour rappel, il s'agit de la moyenne des 3 valorisations suivantes :
1. VANT historique. Après avoir reculé en 2020 (-17,8%), la VANT a repris quelques couleurs à 6,07 EUR par action (+7,9% sur 1 an). Sur les 14 dernières années, nous calculons un ratio Prix / VANT de 1,56x. Notre 1ère valorisation ressort donc à : 6,07 x 1,56 = 9,49 EUR
2. Comparatif Manitou. Le titre Manitou s'échange actuellement sur la base d'un ratio prix/VANT de 1,49x. En appliquant ce ratio à Haulotte, nous obtenons une valorisation de 6,07 x 1,49 = 9,03 EUR
3. VE/EBITDA. Le ratio VE/EBITDA a été de 16,1x en moyenne sur les 14 dernières années. Sur cette base et en tenant compte d'une dette nette de 168 M EUR au 31.12.2021, nous calculons une valorisation de 8,70 EUR par action.
Nouvel objectif de cours = 9,10 EUR en hausse de 18,3% par rapport à notre dernier objectif de 7,69 EUR
Le marché continue de bouder le titre malgré le retour de la croissance et des résultats qui s'améliorent. Il faut dire que le contexte actuel (guerre en Ukraine, flambée des matières premières, risque de reprises épidémiques et de nouvelles restrictions sanitaires dans le monde, pénurie de puces, ...) ne favorise par les entreprises industrielles cycliques et Haulotte en fait les frais.
Sur la Chine, nous notons que le chiffre d'affaires de la zone Asie-Pacifique représentait 17% du chiffre d'affaires total du groupe en 2021.
Par ailleurs, le groupe ne cache pas ses ambitions pour le marché chinois pour les années à venir, pour rappel :
Avec la publication des comptes annuels, nous mettons à jour notre objectif de cours.
Pour rappel, il s'agit de la moyenne des 3 valorisations suivantes :
1. VANT historique. Après avoir reculé en 2020 (-17,8%), la VANT a repris quelques couleurs à 6,07 EUR par action (+7,9% sur 1 an). Sur les 14 dernières années, nous calculons un ratio Prix / VANT de 1,56x. Notre 1ère valorisation ressort donc à : 6,07 x 1,56 = 9,49 EUR
2. Comparatif Manitou. Le titre Manitou s'échange actuellement sur la base d'un ratio prix/VANT de 1,49x. En appliquant ce ratio à Haulotte, nous obtenons une valorisation de 6,07 x 1,49 = 9,03 EUR
3. VE/EBITDA. Le ratio VE/EBITDA a été de 16,1x en moyenne sur les 14 dernières années. Sur cette base et en tenant compte d'une dette nette de 168 M EUR au 31.12.2021, nous calculons une valorisation de 8,70 EUR par action.
Nouvel objectif de cours = 9,10 EUR en hausse de 18,3% par rapport à notre dernier objectif de 7,69 EUR
Le marché continue de bouder le titre malgré le retour de la croissance et des résultats qui s'améliorent. Il faut dire que le contexte actuel (guerre en Ukraine, flambée des matières premières, risque de reprises épidémiques et de nouvelles restrictions sanitaires dans le monde, pénurie de puces, ...) ne favorise par les entreprises industrielles cycliques et Haulotte en fait les frais.
Sur la Chine, nous notons que le chiffre d'affaires de la zone Asie-Pacifique représentait 17% du chiffre d'affaires total du groupe en 2021.
Par ailleurs, le groupe ne cache pas ses ambitions pour le marché chinois pour les années à venir, pour rappel :
La baisse marquée des bourses chinoises depuis le début de l'année (les principaux indices perdent une vingtaine de %) contribue sans doute à cette défiance (justifiée ? exagérée ?) vis-à-vis du titre...Les restrictions sanitaires ne freinent pas sa stratégie d’expansion en Asie. Le fabricant français de matériel d’élévation de charges et de personnes, le groupe Haulotte, investit 35 millions d’euros dans une nouvelle usine XXL en Chine. Objectif : sur un marché local qui explose, multiplier par sept son chiffre d’affaires.
« Le marché chinois est en phase d’émergence forte. En 10 ans, le pays est passé d’une demande globale de 10 000 nacelles par an à 150.000 ! ». Stéphane Hubert, directeur expérience client du groupe ligérien Haulotte (2 000 salariés; CA 2020 : 439,6 millions d’euros; CA 2019 : 610,8 millions d’euros), égrène les chiffres : « L’accélération est encore plus remarquable ces trois dernières années : 30 000 nacelles commandées aux fabricants il y a 3 ans, 150 000 cette année 2021 ».
Depuis peu, la Chine est ainsi passée allégrement devant les États-Unis, bastion historique du fabriquant français, pour se positionner comme le premier marché mondial de la nacelle. Et le potentiel s’annonce explosif : Stéphane Hubert, s’appuyant sur les analyses d’experts, estime à encore moins de 50 % le taux d’équipement de la Chine.
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les daubasses
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Le chiffre d'affaires du 1er trimestre est en hausse de 25% à 135,8 M EUR (+2% par rapport au T1 2020).
Toutes les zones géographiques affichent une croissance solide : Europe (+21%), Asie-Pacifique (+43%), Amérique du Nord (+19%), Amérique latine (+45%). La dynamique commerciale reste forte avec un carnet de commande en hausse par rapport à la dernière publication et une croissance des ventes toujours attendue supérieure à 20%. Malheureusement, compte tenu des incertitudes sur le coût des composants, de l'énergie et du transport, le groupe n'est plus en mesure de confirmer ses objectifs de marge opérationnelle courante pour 2022 (vs proche de 2021 lors de la dernière publication).
Résultats du 1er semestre le 6 septembre.
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Chiffre d'Affaires 1er Trimestre 2022
Le chiffre d'affaires du 1er trimestre est en hausse de 25% à 135,8 M EUR (+2% par rapport au T1 2020).
Toutes les zones géographiques affichent une croissance solide : Europe (+21%), Asie-Pacifique (+43%), Amérique du Nord (+19%), Amérique latine (+45%). La dynamique commerciale reste forte avec un carnet de commande en hausse par rapport à la dernière publication et une croissance des ventes toujours attendue supérieure à 20%. Malheureusement, compte tenu des incertitudes sur le coût des composants, de l'énergie et du transport, le groupe n'est plus en mesure de confirmer ses objectifs de marge opérationnelle courante pour 2022 (vs proche de 2021 lors de la dernière publication).
Résultats du 1er semestre le 6 septembre.
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Chiffre d'Affaires 1er Trimestre 2022
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La dernière partie du communiqué sur le manque de visibilité sur la marge opérationnelle vient complètement plomber la belle croissance à 2 chiffres des ventes du T1. Nous ne pouvons qu’en déduire un impact défavorable plus ou moins important sur les résultats. Voyons comment se comporte le concurrent Manitou lors de la publication du CA du T1 le 26/04/22.
" Choisissez les bonnes valeurs et le marché en prendra soin ", Peter Lynch
Haulotte est donc le gagnant qui l'oppose à Manitou puisque ce dernier affiche un retrait de -4% du T1/2022 vs T1/2021 alors qu'Haulotte est en hausse de +2%. Néanmoins ils font tous les 2 face à l'incertitude et ne peuvent se prononcer sur les marges.
" Choisissez les bonnes valeurs et le marché en prendra soin ", Peter Lynch
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Julien Col.
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Article du magazine Investir n°2525 du 28/05/2022 suite au cours déprimé du titre.
L'article revient sur la bonne dynamique commerciale, mais met en avant la faiblesse des marges de l'entreprise.
Le journaliste se risque même à une estimation de la marge opérationnelle: 3,1% en 2022 contre 3,3% en 2021. A rapporter à une marge de 6% et plus avant la crise sanitaire.
Article du magazine Investir n°2525 du 28/05/2022 suite au cours déprimé du titre.
L'article revient sur la bonne dynamique commerciale, mais met en avant la faiblesse des marges de l'entreprise.
Le journaliste se risque même à une estimation de la marge opérationnelle: 3,1% en 2022 contre 3,3% en 2021. A rapporter à une marge de 6% et plus avant la crise sanitaire.
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"Acheter aux pessimistes, vendre aux optimistes"
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les daubasses
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Haulotte a annoncé hier la signature d'un Prêt Garantie par l'Etat (PGE) à hauteur de 96 M EUR.
On espère qu'il s'agit davantage d'une mesure de précaution.
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Haulotte annonce la signature d’un Prêt Garanti par l’Etat (PGE) à hauteur de 96 M€
Haulotte a annoncé hier la signature d'un Prêt Garantie par l'Etat (PGE) à hauteur de 96 M EUR.
Voilà qui ne vas arranger le bilan de notre fabricant de nacelles qui affichait déjà une dette nette de 168 M EUR au 31.12.2021 pour des fonds propres de 224 M EUR. Une annonce un peu surprenante 6 semaines seulement après avoir confirmé le versement d'un dividende de 6,9 M EUR (0,22 EUR par action). Si la société a des difficultés de trésorerie, maintenir le dividende avait-il du sens ?Ce prêt, obtenu le 28 juin 2022, sera garanti à hauteur de 90% par l’Etat Français, avec une maturité d’un an, et une option d’extension jusqu’à cinq années additionnelles (soit juin 2028).
On espère qu'il s'agit davantage d'une mesure de précaution.
Les résultats semestriels seront publiés le 6 septembre. Espérons qu'ils ne réservent pas de trop mauvaises surprises.Alexandre Saubot a écrit :« Ce financement permet de sécuriser la trésorerie du Groupe pour faire face à un contexte opérationnel qui demeure compliqué, tout en conservant la faculté de saisir les opportunités actuelles et à venir d’un marché dynamique».
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Haulotte annonce la signature d’un Prêt Garanti par l’Etat (PGE) à hauteur de 96 M€
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Mise en surveillance du ratio pendant 1 an, mais ne concerne pas les pépites PEA, process plus souple que le portefeuille Daubasses 2 où ce critère doit être respecté.
Voir ce sujet par exemple
A+
Ravana
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les daubasses
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Pas de surprises avec la publication des résultats semestriels. Ils sont mauvais.
Après une progression de 25% au 1er trimestre, le chiffre d'affaires du 1er semestre ressort en hausse de +15% à 289 M EUR à change constant (+19% à change courant).
Le résultat opérationnel courant (hors gains et pertes de change) atteint -0,8 M EUR, soit -0,3% des ventes, contre +11,4 M EUR à 4,7% des ventes lors du 1er semestre 2021, fortement impacté par l’inflation du prix des composants, de l’énergie et des transports qui ont pesé pour près de -22 M EUR sur la période.
Le résultat net est nul contre 5,6 M EUR un an plus tôt. Il est positivement impacté par des gains de change (+6,8 M EUR) liés majoritairement à la forte hausse du dollar contre l'euro.
La dette nette (hors IFRS16) est en hausse de 49 M EUR à 190 M EUR. Les capitaux propres sont quasi stable à 225 M EUR (+1 M EUR).
Les perspectives d'une croissance de plus de 20% pour l'exercice 2022 sont confirmées, mais le groupe n'est toujours pas en mesure de confirmer ses objectifs de marge opérationnelle. Il va encore falloir faire le dos rond et être patient pour espérer voir le cours de Haulotte reprendre un peu de hauteur...
Chiffre d'affaires du 3ème trimestre le 18 octobre.
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Résultats Semestriels 2022
Pas de surprises avec la publication des résultats semestriels. Ils sont mauvais.
- Haulotte S1 2022.png (32.25 Kio) Consulté 3414 fois
Le résultat opérationnel courant (hors gains et pertes de change) atteint -0,8 M EUR, soit -0,3% des ventes, contre +11,4 M EUR à 4,7% des ventes lors du 1er semestre 2021, fortement impacté par l’inflation du prix des composants, de l’énergie et des transports qui ont pesé pour près de -22 M EUR sur la période.
Le résultat net est nul contre 5,6 M EUR un an plus tôt. Il est positivement impacté par des gains de change (+6,8 M EUR) liés majoritairement à la forte hausse du dollar contre l'euro.
La dette nette (hors IFRS16) est en hausse de 49 M EUR à 190 M EUR. Les capitaux propres sont quasi stable à 225 M EUR (+1 M EUR).
Les perspectives d'une croissance de plus de 20% pour l'exercice 2022 sont confirmées, mais le groupe n'est toujours pas en mesure de confirmer ses objectifs de marge opérationnelle. Il va encore falloir faire le dos rond et être patient pour espérer voir le cours de Haulotte reprendre un peu de hauteur...
Chiffre d'affaires du 3ème trimestre le 18 octobre.
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Résultats Semestriels 2022
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Bonjour les Daubasses,
Je continue sur ma lancée de renforcement
Cours actuel = 2.95 euros
Dernier objectif de cours calculé = 9.10 euros donc un potentiel théorique de +208%.
Le prix d'achat etait de 4 euros avec un potentiel initial de 7.58 euros, le potentiel était de +90%.
Soit un différentiel de : 208 - 90 = +118 Pts > 40 Pts
[même réponse que pour Unieuro]
Je continue sur ma lancée de renforcement
Cours actuel = 2.95 euros
Dernier objectif de cours calculé = 9.10 euros donc un potentiel théorique de +208%.
Le prix d'achat etait de 4 euros avec un potentiel initial de 7.58 euros, le potentiel était de +90%.
Soit un différentiel de : 208 - 90 = +118 Pts > 40 Pts
[même réponse que pour Unieuro]
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les daubasses
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Suite à la publication des résultats semestriels et du rapport financier (en bas de ce message), nous ajustons notre objectif de cours.
Pour rappel, il s'agit de la moyenne des 3 valorisations suivantes :
1. VANT historique. La VANT est quasi stable sur 6 mois à 6,04 EUR (-0,4%). Historiquement le titre s'est échangé sur un ratio de 1,56x la VANT. Notre 1ère valorisation ressort donc à : 6,04 x 1,56 = 9,45 EUR
2. Comparatif Manitou. Le titre Manitou s'échange actuellement sur la base d'un ratio prix/VANT de 0,86x. En appliquant ce ratio à Haulotte, nous obtenons une valorisation de 6,07 x 0,86 = 5,21 EUR
3. VE/EBITDA. Nous ajustons notre multiple à la baisse à 12x pour tenir compte du contexte économique dégradé. Sur la base de l'EBITDA moyen des 10 dernières années (30,5 M EUR) et en tenant compte d'une dette nette de 189,8 M EUR au 30.06.2022, nous calculons une valorisation de 5,95 EUR par action.
Notre nouvel objectif de cours est la moyenne de ces 3 valorisations = 6,87 EUR (en baisse de 24% par rapport à notre objectif précédent).
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La situation financière d'Haulotte appelle à la prudence. Pour rappel, la dette nette a progressé de 49 M EUR sur 6 mois à 190 M EUR. Notre ratio de solvabilité maison est passé sous notre seuil d'alerte. Il s'établit à 37% au 30 juin 2022 contre 41% au 31 décembre 2021. Pour ne rien arranger, 71% de la dette du groupe est à taux variable.
Il est précisé dans le rapport semestriel qu'une augmentation des taux de 1% entrainerait une charge financière supplémentaire maximum, hors prise en compte de l’effet d’une éventuelle couverture, de l’ordre de +1,9 M EUR. Mais nous ne savons pas dans quelle mesure le groupe est couvert contre ce risque.
Haulotte en a vu d'autres, mais ça commence quand même à faire pas mal de nuages qui s'amoncellent pour notre fabricant de nacelles. On comprend les craintes du marché qui sanctionne la valeur avec une baisse de 44% depuis le 1er janvier et renvoie le cours vers ses plus bas historiques. Espérons que le carnet de commandes à un niveau historiquement élevé permettra une amélioration de la rentabilité sur le 2ème semestre et le début d'un désendettement, mais plus que jamais il convient d'être prudent.
Suite à la publication des résultats semestriels et du rapport financier (en bas de ce message), nous ajustons notre objectif de cours.
Pour rappel, il s'agit de la moyenne des 3 valorisations suivantes :
1. VANT historique. La VANT est quasi stable sur 6 mois à 6,04 EUR (-0,4%). Historiquement le titre s'est échangé sur un ratio de 1,56x la VANT. Notre 1ère valorisation ressort donc à : 6,04 x 1,56 = 9,45 EUR
2. Comparatif Manitou. Le titre Manitou s'échange actuellement sur la base d'un ratio prix/VANT de 0,86x. En appliquant ce ratio à Haulotte, nous obtenons une valorisation de 6,07 x 0,86 = 5,21 EUR
3. VE/EBITDA. Nous ajustons notre multiple à la baisse à 12x pour tenir compte du contexte économique dégradé. Sur la base de l'EBITDA moyen des 10 dernières années (30,5 M EUR) et en tenant compte d'une dette nette de 189,8 M EUR au 30.06.2022, nous calculons une valorisation de 5,95 EUR par action.
Notre nouvel objectif de cours est la moyenne de ces 3 valorisations = 6,87 EUR (en baisse de 24% par rapport à notre objectif précédent).
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La situation financière d'Haulotte appelle à la prudence. Pour rappel, la dette nette a progressé de 49 M EUR sur 6 mois à 190 M EUR. Notre ratio de solvabilité maison est passé sous notre seuil d'alerte. Il s'établit à 37% au 30 juin 2022 contre 41% au 31 décembre 2021. Pour ne rien arranger, 71% de la dette du groupe est à taux variable.
Il est précisé dans le rapport semestriel qu'une augmentation des taux de 1% entrainerait une charge financière supplémentaire maximum, hors prise en compte de l’effet d’une éventuelle couverture, de l’ordre de +1,9 M EUR. Mais nous ne savons pas dans quelle mesure le groupe est couvert contre ce risque.
En plus de faire face à la hausse des prix de l'énergie, des composants et du transport, le groupe pourrait donc aussi voir ses charges financières augmenter dans le contexte actuel de forte remontée des taux. Au 1er semestre 2022 le coût de la dette s'est élevé à 2,2 M EUR, en hausse de +14,6% par rapport au 1er semestre 2021.RA 2021, p. 23 a écrit :Le Groupe privilégie un endettement à taux variable permettant plus de souplesse. Pour se couvrir contre les risques de fluctuation des taux d’intérêts, le Groupe saisit les opportunités de marché en fonction de l’évolution des taux. Il n’y a pas de couverture systématique du risque de taux.
Haulotte en a vu d'autres, mais ça commence quand même à faire pas mal de nuages qui s'amoncellent pour notre fabricant de nacelles. On comprend les craintes du marché qui sanctionne la valeur avec une baisse de 44% depuis le 1er janvier et renvoie le cours vers ses plus bas historiques. Espérons que le carnet de commandes à un niveau historiquement élevé permettra une amélioration de la rentabilité sur le 2ème semestre et le début d'un désendettement, mais plus que jamais il convient d'être prudent.
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Cours actuel : 2,71 EUR
Haulotte a publié ce soir son chiffre d'affaires du 3ème trimestre. Le chiffre d'affaires progresse de 17% à 140M EUR au 3ème trimestre par rapport au T3 2021. Sur 9 mois, l'activité progresse également de 21% à 429,1 M EUR.
https://www.haulotte.com/sites/haulotte ... 2022fr.pdf
Haulotte a publié ce soir son chiffre d'affaires du 3ème trimestre. Le chiffre d'affaires progresse de 17% à 140M EUR au 3ème trimestre par rapport au T3 2021. Sur 9 mois, l'activité progresse également de 21% à 429,1 M EUR.
Prochain rdv : chiffre d'affaires annuel le 14 février 2023Dans ce contexte de persistance de tensions sur l’approvisionnement de certains composants, tiré par un carnet de commandes historique toujours en hausse, Haulotte devrait afficher une croissance de son chiffre d’affaires proche de +20% en 2022. Etant donné les nombreuses incertitudes qui subsistent, renforcées par la crise énergétique qui prend de l’ampleur depuis l’été, le Groupe n’est pas en mesure de confirmer ses objectifs de marge opérationnellecourante pour 2022, mais n’attend pas d’amélioration significative au deuxième semestre par rapport au premier.
https://www.haulotte.com/sites/haulotte ... 2022fr.pdf
Compte X : @BanksterCorp
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Cours : 2,95 EUR
Tout petit signal positif de la part du DG et premier actionnaire de Haulotte avec sa famille, Alexandre Saubot, qui a acheté 1 864 actions à 2,80 EUR soit un investissement de... 5 306 EUR.
Ses derniers achats remontent à septembre 2020.
source : https://www.insiderscreener.com/fr/entr ... e-group-sa
Tout petit signal positif de la part du DG et premier actionnaire de Haulotte avec sa famille, Alexandre Saubot, qui a acheté 1 864 actions à 2,80 EUR soit un investissement de... 5 306 EUR.
Ses derniers achats remontent à septembre 2020.
source : https://www.insiderscreener.com/fr/entr ... e-group-sa
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les daubasses
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Alexandre Saubot a poursuivi ses achats sur le titre la semaine dernière. 19 945 titres ont été achetés entre le 07.11 et le 10.11 à un cours compris entre 2,86 EUR et 2,96 EUR pour un montant de 58 k EUR qui vient s'ajouter au 5 k EUR de la semaine précédente.
source insiderscreener
Alexandre Saubot a poursuivi ses achats sur le titre la semaine dernière. 19 945 titres ont été achetés entre le 07.11 et le 10.11 à un cours compris entre 2,86 EUR et 2,96 EUR pour un montant de 58 k EUR qui vient s'ajouter au 5 k EUR de la semaine précédente.
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maïpouri94
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Alexandre Sudrot fait partie des entrepreneurs interviewés par Nicolas Dufourq (DG de la BPI) dans le cadre de son ouvrage "La désindustrialisation de la France (1995-2015)". Si le constat posé par Alexandre Sudrot ne diffère pas vraiment des autres entrepreneurs interrogés (je ne vous fais pas le résumé du livre ici, peut-être aurai-je le temps de le faire plus tard, vous le trouverez facilement sur internet sinon dans les plus grands médias ou ici sur le site de la fondation de Jean-Pierre Chevènement), il illustre son propos par quelques infos intéressantes sur Haulotte :
- Haulotte a pris la décision d'attaquer les marchés hors de France dans les années 1990 : en ce sens, ils ont pu profiter de l'essor de la mondialisation. Cela étant, pour eux, il s'agissait avant tout d'une question de survie : sans ces nouveaux marchés, l'entreprise n'aurait pas eu la taille critique suffisante pour faire face à la concurrence.
- Haulotte est un assembleur de composants pour fabriquer des nacelles. Ils essaient d'être proches géographiquement de leurs clients (qui sont les grands loueurs comme Kiloutou) et d'avoir leurs fournisseurs à proximité de leurs usines pour être les plus performants. Ils ont aujourd'hui 3 usines en France et 3 à l'étranger (Chine, Roumanie, Etats-Unis).
- L'entreprise a connu une croissance fulgurante depuis près 40 ans : 5 M€ de CA en 1985, 250 M€ en 2000, 650 M€ en 2017, 200 M€ en 2019 (n'oublions pas que c'est une cyclique), 600 M€ en 2019, 450 M€ en 2020.
- Sudrot se méfie des Chinois, qui ont une stratégie globale d'acquisition du leadership dans tous les secteurs en s'appuyant sur des ressources quasi illimitées (financières, humaines, matières premières). Haulotte s'en démarque en restant à la pointe de l'innovation sur son marché mais il appelle à une vigilance générale sur la protection des marchés européens.
- Haulotte a pris la décision d'attaquer les marchés hors de France dans les années 1990 : en ce sens, ils ont pu profiter de l'essor de la mondialisation. Cela étant, pour eux, il s'agissait avant tout d'une question de survie : sans ces nouveaux marchés, l'entreprise n'aurait pas eu la taille critique suffisante pour faire face à la concurrence.
- Haulotte est un assembleur de composants pour fabriquer des nacelles. Ils essaient d'être proches géographiquement de leurs clients (qui sont les grands loueurs comme Kiloutou) et d'avoir leurs fournisseurs à proximité de leurs usines pour être les plus performants. Ils ont aujourd'hui 3 usines en France et 3 à l'étranger (Chine, Roumanie, Etats-Unis).
- L'entreprise a connu une croissance fulgurante depuis près 40 ans : 5 M€ de CA en 1985, 250 M€ en 2000, 650 M€ en 2017, 200 M€ en 2019 (n'oublions pas que c'est une cyclique), 600 M€ en 2019, 450 M€ en 2020.
- Sudrot se méfie des Chinois, qui ont une stratégie globale d'acquisition du leadership dans tous les secteurs en s'appuyant sur des ressources quasi illimitées (financières, humaines, matières premières). Haulotte s'en démarque en restant à la pointe de l'innovation sur son marché mais il appelle à une vigilance générale sur la protection des marchés européens.
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les daubasses
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Haulotte a publié son chiffre d'affaires annuel. Il ressort en hausse de +23% à 610 M EUR (+18% à change constant). La zone Asie-Pacifique tire la croissance vers le haut avec des ventes annuelles qui progresse de +38% par rapport à 2021.
L'activité a été dynamique au dernier trimestre avec une croissance de +28% par rapport au trimestre précédent et de +24% par rapport au T4 2021.
Hélas, pas d'amélioration en vue au 2ème semestre en ce qui concerne les marges. En revanche, le groupe s'attend à une croissance supérieure à +20% en 2023, ce qui porterait le chiffre d'affaires à plus de 730 M EUR, un niveau record. Espérons que cette hausse de l'activité et une normalisation de la situation sur l'énergie et les chaînes d'approvisionnement permettront aux marges de repartir de l'avant.
Résultats le 22 mars.
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Lien vers le communiqué :
Haulotte - Chiffre d'affaires annuel
Haulotte a publié son chiffre d'affaires annuel. Il ressort en hausse de +23% à 610 M EUR (+18% à change constant). La zone Asie-Pacifique tire la croissance vers le haut avec des ventes annuelles qui progresse de +38% par rapport à 2021.
L'activité a été dynamique au dernier trimestre avec une croissance de +28% par rapport au trimestre précédent et de +24% par rapport au T4 2021.
Hélas, pas d'amélioration en vue au 2ème semestre en ce qui concerne les marges. En revanche, le groupe s'attend à une croissance supérieure à +20% en 2023, ce qui porterait le chiffre d'affaires à plus de 730 M EUR, un niveau record. Espérons que cette hausse de l'activité et une normalisation de la situation sur l'énergie et les chaînes d'approvisionnement permettront aux marges de repartir de l'avant.
Résultats le 22 mars.
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Lien vers le communiqué :
Haulotte - Chiffre d'affaires annuel
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Haulotte a communiqué ses résultats annuels. Le résultat opérationnel courant ressort à -4,9M€ (hors gains et pertes de change) et le résultat net à -15,5M€ (hors impact IFRS) contre respectivement 16,6M€ et 5,8M€ en 2021.
La dette est en hausse de +105M€ pour s'établir à 246M€, tirée par l'augmentation du BFR de 92M€ afin de répondre à la forte croissante du carnet de commandes selon Haulotte.
Pour 2023, Haulotte vise une croissance supérieure à 20% et un niveau de marge opérationnelle courante entre 3% et 4% (hors gains et perte de change)
Source : https://www.haulotte.com/sites/haulotte ... 2022fr.pdf
Haulotte a communiqué ses résultats annuels. Le résultat opérationnel courant ressort à -4,9M€ (hors gains et pertes de change) et le résultat net à -15,5M€ (hors impact IFRS) contre respectivement 16,6M€ et 5,8M€ en 2021.
La dette est en hausse de +105M€ pour s'établir à 246M€, tirée par l'augmentation du BFR de 92M€ afin de répondre à la forte croissante du carnet de commandes selon Haulotte.
Pour 2023, Haulotte vise une croissance supérieure à 20% et un niveau de marge opérationnelle courante entre 3% et 4% (hors gains et perte de change)
Source : https://www.haulotte.com/sites/haulotte ... 2022fr.pdf
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les daubasses
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Cours : 3,28 EUR
Le marché ne sait pas sur quel pied danser depuis la publication des résultats. Après avoir fortement décroché lundi dans des volumes élevés, le cours a rebondi dans les jours suivants.
Cette incertitude du marché reflète une publication contrastée.
Les résultats 2022 sont mauvais. Malgré une hausse du chiffre d'affaires de +18%, le résultat opérationnel et le résultat net sont dans le rouge à -6,4 M EUR et -15,2 M EUR respectivement.
Le bilan a par ailleurs fortement pâti de cette année noire. La dette nette explose à 246 M EUR (+105,1 M EUR) pour des capitaux propres en baisse de 25 M EUR à 199 M EUR. Le ratio d'endettement (dette nette / fonds propres) atteint un niveau jamais vu de 124%. Notre ratio de solvabilité plonge de 10 points à 30%. La situation financière du groupe devient critique.
Voilà pour le verre à moitié vide.
À l'inverse, les perspectives laissent entrevoir une lueur d'espoir. Le chiffre d'affaires 2023 est attendu en hausse de plus de 20% et le niveau de marge opérationnelle courante entre 3% et 4%. Le résultat opérationnel courant pourrait ainsi s'établir dans une fourchette de 22-29 M EUR.
Autre point plutôt rassurant, la hausse de la dette résulte principalement d'une augmentation du besoin en fonds de roulement (+92 M EUR) pour répondre à la forte croissance du carnet de commande. Elle pourrait donc se détendre en 2023, si les volumes suivent et que les stocks retrouvent un niveau plus normatif (+75 M EUR en 2022 à 232 M EUR, soit 116% des fonds propres).
Espérons que ce scénario se réalise, car avec un crédit syndiqué à taux variable, les charges financières pourraient exploser en 2023. Interrogés à ce sujet par des analystes lors de la présentation des résultats (à retrouver ici en replay / enregistrement de mauvaise qualité...), les dirigeants sont restés assez évasifs... Si l'on peut se réjouir d'un retour de la marge opérationnelle courante dans le vert, il ne faudrait pas que le coût de l'endettement financier (qui s'est élevé à 5,4 M EUR en 2022 = 0,9% du chiffre d'affaires) vienne plomber des marges déjà fragiles.
La présentation des résultats a également été l'occasion de revenir sur le démarrage de l'usine chinoise. Les délais ont été tenus avec un lancement au printemps 2022, mais la montée en cadence se fait de manière progressive et les premiers effets ne devraient se faire sentir que fin 2023 et surtout en 2024.
Le groupe espère revenir à terme à un niveau de marge brute de 25% (16,7% en 2022). Il compte s'appuyer pour cela sur la qualité de ses produits et services et sur son image de marque premium afin de s'imposer face à ses concurrents chinois.
Après 3 années de crise (crise sanitaire, confinements, hausse des matières premières, de l'énergie, du fret, pénuries de composants, hausse des taux, ...), on sent que les dirigeants ont envie d'y croire, mais il ne faudrait pas qu'un nouvel évènement de type cygne noir survienne dans les prochains temps...
Valorisation
Pour rappel, notre objectif repose sur la moyenne de 3 valorisations : VANT historique, comparatif Manitou, VE/EBITDA.
Nous écartons notre valorisation 'comparatif Manitou', car avec la dégradation du bilan et des résultats de Haulotte, le profil de risque des deux groupes n'a plus rien à voir.
1. VANT historique
La VANT est en retrait de 14,9% sur 1 an à 5,16 EUR. Historiquement le titre s'est échangé à un ratio moyen de 1,50x la VANT. Notre 1ère valorisation ressort donc à :
5,16 x 1,50 = 7,76 EUR
2. VE/EBITDA
Nous appliquons un multiple de 10x l'EBITDA moyen des 10 dernières années (28,9 M EUR).
Avec une dette nette de 246 M EUR, notre 2ème valorisation ressort à :
(10 x 28,9) - 246 = 43 M EUR, soit 1,46 EUR par action*
*29 534 707 actions (auto contrôle de 1 836 567 actions déduit)
Notre objectif est la moyenne de ces 2 valorisations = 4,61 EUR, en baisse de 33% par rapport à notre objectif précédent.
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Lien vers les comptes consolidés :
Haulotte - Comptes consolidés 2022
Le marché ne sait pas sur quel pied danser depuis la publication des résultats. Après avoir fortement décroché lundi dans des volumes élevés, le cours a rebondi dans les jours suivants.
- Haulotte bourso.png (36.6 Kio) Consulté 1230 fois
Les résultats 2022 sont mauvais. Malgré une hausse du chiffre d'affaires de +18%, le résultat opérationnel et le résultat net sont dans le rouge à -6,4 M EUR et -15,2 M EUR respectivement.
Le bilan a par ailleurs fortement pâti de cette année noire. La dette nette explose à 246 M EUR (+105,1 M EUR) pour des capitaux propres en baisse de 25 M EUR à 199 M EUR. Le ratio d'endettement (dette nette / fonds propres) atteint un niveau jamais vu de 124%. Notre ratio de solvabilité plonge de 10 points à 30%. La situation financière du groupe devient critique.
Voilà pour le verre à moitié vide.
À l'inverse, les perspectives laissent entrevoir une lueur d'espoir. Le chiffre d'affaires 2023 est attendu en hausse de plus de 20% et le niveau de marge opérationnelle courante entre 3% et 4%. Le résultat opérationnel courant pourrait ainsi s'établir dans une fourchette de 22-29 M EUR.
Autre point plutôt rassurant, la hausse de la dette résulte principalement d'une augmentation du besoin en fonds de roulement (+92 M EUR) pour répondre à la forte croissance du carnet de commande. Elle pourrait donc se détendre en 2023, si les volumes suivent et que les stocks retrouvent un niveau plus normatif (+75 M EUR en 2022 à 232 M EUR, soit 116% des fonds propres).
Espérons que ce scénario se réalise, car avec un crédit syndiqué à taux variable, les charges financières pourraient exploser en 2023. Interrogés à ce sujet par des analystes lors de la présentation des résultats (à retrouver ici en replay / enregistrement de mauvaise qualité...), les dirigeants sont restés assez évasifs... Si l'on peut se réjouir d'un retour de la marge opérationnelle courante dans le vert, il ne faudrait pas que le coût de l'endettement financier (qui s'est élevé à 5,4 M EUR en 2022 = 0,9% du chiffre d'affaires) vienne plomber des marges déjà fragiles.
La présentation des résultats a également été l'occasion de revenir sur le démarrage de l'usine chinoise. Les délais ont été tenus avec un lancement au printemps 2022, mais la montée en cadence se fait de manière progressive et les premiers effets ne devraient se faire sentir que fin 2023 et surtout en 2024.
Le groupe espère revenir à terme à un niveau de marge brute de 25% (16,7% en 2022). Il compte s'appuyer pour cela sur la qualité de ses produits et services et sur son image de marque premium afin de s'imposer face à ses concurrents chinois.
Après 3 années de crise (crise sanitaire, confinements, hausse des matières premières, de l'énergie, du fret, pénuries de composants, hausse des taux, ...), on sent que les dirigeants ont envie d'y croire, mais il ne faudrait pas qu'un nouvel évènement de type cygne noir survienne dans les prochains temps...
Valorisation
Pour rappel, notre objectif repose sur la moyenne de 3 valorisations : VANT historique, comparatif Manitou, VE/EBITDA.
Nous écartons notre valorisation 'comparatif Manitou', car avec la dégradation du bilan et des résultats de Haulotte, le profil de risque des deux groupes n'a plus rien à voir.
1. VANT historique
La VANT est en retrait de 14,9% sur 1 an à 5,16 EUR. Historiquement le titre s'est échangé à un ratio moyen de 1,50x la VANT. Notre 1ère valorisation ressort donc à :
5,16 x 1,50 = 7,76 EUR
2. VE/EBITDA
Nous appliquons un multiple de 10x l'EBITDA moyen des 10 dernières années (28,9 M EUR).
Avec une dette nette de 246 M EUR, notre 2ème valorisation ressort à :
(10 x 28,9) - 246 = 43 M EUR, soit 1,46 EUR par action*
*29 534 707 actions (auto contrôle de 1 836 567 actions déduit)
Notre objectif est la moyenne de ces 2 valorisations = 4,61 EUR, en baisse de 33% par rapport à notre objectif précédent.
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Lien vers les comptes consolidés :
Haulotte - Comptes consolidés 2022
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les daubasses
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Cours : 3,43 EUR
Haulotte a réalisé un chiffre d'affaires historique de 196 M EUR au 1er trimestre 2023, en croissance de +43% sur 1 an (à taux de change constant). Toutes les zones géographiques affichent une bonne dynamique commerciale : Europe (+35%), Asie-Pacifique (+38%), Amérique du Nord (+72%), Amérique latine (+38%).
La situation financière reste pour autant délicate avec des ratios financiers qui ne seront pas respectés au 30 juin 2023 :
L'Assemblée Générale se tiendra le 23 mai.
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Haulotte - Chiffre d'affaires 1er trimestre 2023
Haulotte a réalisé un chiffre d'affaires historique de 196 M EUR au 1er trimestre 2023, en croissance de +43% sur 1 an (à taux de change constant). Toutes les zones géographiques affichent une bonne dynamique commerciale : Europe (+35%), Asie-Pacifique (+38%), Amérique du Nord (+72%), Amérique latine (+38%).
La situation financière reste pour autant délicate avec des ratios financiers qui ne seront pas respectés au 30 juin 2023 :
Les objectifs d'une croissance supérieure à +20% en 2023 et d'une marge opérationnelle entre +3 et +4% sont confirmés.Comme évoqué lors de la présentation annuelle des résultats 2022, le Groupe ne sera pas en mesure de respecter, à fin juin 2023, les ratios financiers stipulés dans les contrats. Une demande d’accord dérogatoire dit « waiver » sera formulée dans les prochains jours auprès de l’ensemble des prêteurs, comme cela a été convenu lors de l’obtention du waiver de fin décembre 2022, avec pour objectif un accord avant fin juin 2023.
L'Assemblée Générale se tiendra le 23 mai.
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Haulotte - Chiffre d'affaires 1er trimestre 2023
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