Trigano (TRI) - Pépites PEA

[les daubasses]

Trigano, le roi du camping-car

camping-cars.jpg (89.8 Kio) Consulté 6257 fois

Date d’achat : 27 juin 2024
Cours d’achat : 108,80 EUR
Nombre de titres achetés : 7

Montant total dépensé : 7 x 108,80 + 2 EUR (frais de courtage) = 763,60 EUR

Points forts de ce titre
- une croissance robuste (TCAM de +14,9% entre 2016 et 2023)
- un retour sur fonds propres élevé (> 20% en moyenne sur 8 ans)
- une dimension spéculative compte tenu de l’âge du capitaine


Analyse complète [Juin 2024] disponible ici :

2024.02 Trigano v3.pdf

(549.1 Kio) Téléchargé 669 fois

(v3 / liens non cliquables dans la v1)

Notre note maison est de 8/9 (liquidité : 3, potentiel : 2, solvabilité : 3)

---
Un sujet existe sur le forum depuis mars 2020.
Suite à l'achat du titre, nous continuons les discussions ici.

[Vysse36]

Une entreprise qui profite peut-être du vieillissement de la population ce qui en ferait une valeur refuge?
Je serais curieux de connaître l’âge moyen des acquéreurs de camping cars.

On attend de toucher les fonds propres?

[climatisor]

Cool je suis aussi entré sur la valeur depuis la semaine dernière, les grands esprits se rencontrent

Même si 2023 était pas terrible perso je table sur 15 euros de FCF par an sur les 10 prochaines années avec juste une croissance de 1% en comptant le dividende pour être prudent. Je valorise l'entreprise 12.5 fois les FCF soit un prix correct d'environ 207 euros d'ici 2033. A voir dans le futur si mes expectations se réalisent

[les daubasses]

Une entreprise qui profite peut-être du vieillissement de la population ce qui en ferait une valeur refuge?
Je serais curieux de connaître l’âge moyen des acquéreurs de camping cars.

Composée principalement de jeunes seniors (55-65 ans), la clientèle du camping-car est une clientèle de qualité disposant de temps libre et de revenus lui permettant de profiter pleinement de ce mode de loisirs. Séduite par les valeurs véhiculées par le camping-car (liberté, indépendance, convivialité, authenticité, économie, écologie), elle a pour habitude de partir fréquemment, de préférence hors saison et en dehors des circuits touristiques traditionnels.

La croissance démographique de cette clientèle cœur de cible, qui devrait se poursuivre encore plusieurs années sous l’effet du « papy-boom », constitue un socle solide pour le développement du marché du camping-car et des autres Véhicules de loisirs.

RA 2023, p.11

[Julien Col.]

Cours actuel: 112.40 EUR

Article du magazine Investir dans le numéro 2634 du 29/06/2024.
Hausse des ventes pour le début d'année 2024, mais faible visibilité pour la suite de l'année.

[Vysse36]

Forest River, racheté en 2009 par Warren Buffet aux US, un acquéreur naturel pour Trigano?

Une étude intéressante à écouter, par Francis Berthelin. A 104€, c'est valorisé un peu plus de 6 mois de chiffres d'affaires:

[Richy]

Boursier.com à l'achat sur Trigano :

Trigano : des craintes fondées ?

Boursier le 22/08/2024 à 09:52

AVIS : POSITIF

Repli. Avec un repli de près de 30% depuis le premier janvier, Trigano connaît une mauvaise passe. Les investisseurs craignent un tassement de la demande de camping-cars compte tenu du climat économique adverse, des tensions géopolitiques, de la pression exercée par le maintien de taux d'intérêt élevés... Même si les derniers messages de Trigano sont teintés d'une certaine prudence pour l'avenir, la dynamique demeure favorable. Certes, la croissance organique tend à ralentir au fil des trimestres mais elle s'avère encore largement positive.

Croissance. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2023/24 s'est inscrit à +7,4% contre +15,9% sur le T2 et +18,7% sur le T1. Le marché reste globalement bien orienté tandis que les livraisons de châssis ne souffrent plus de retard... Sur les six premiers mois de l'exercice, le résultat net est ressorti en forte hausse à +48%, soit 180 ME. Au-delà de la dynamique d'activité, la maîtrise des coûts et l'amélioration de la productivité ont joué de manière favorable. Si la progression des résultats sur le second semestre sera probablement moins forte, elle devrait demeurer satisfaisante...

Titre. En matière de croissance externe, la reprise de la branche habitat léger de Bénéteau n'est toujours pas finalisée. On attend pour cela le feu vert des autorités de la concurrence... Trigano étudie aussi d'autres opportunités sur son coeur de métier comme peut l'être un distributeur de camping-cars. L'entreprise de la famille Feuillet dispose d'un gros trésor de guerre lui permettant de régler ses emplettes rubis sur l'ongle... Avec un PER sur l'année en cours évalué à 5, la valorisation est extrêmement faible. Ceux qui n'ont pas d'actions Trigano en portefeuille profiteront de cette défiance pour en acquérir à un prix soldé.

Conclusion
On profite de la faiblesse des multiples de Trigano pour prendre position à des conditions avantageuses...

Par Christophe Voisin

Cours à la date du conseil : 107 €

[les daubasses]

Cours : 107,50 EUR

Trigano publie ce soir son chiffre d'affaires annuel (exercice clos le 31 août).

Il progresse de +12,8% à 3 926 M EUR (+10,4% à périmètre et change constant). La croissance s'est une nouvelle fois tassée au T4.

T1 : +19,1% ; T2 : +17,8% ; T3 : +10,8% ; T4 : +4,6%.

Les ventes de camping-car sont restées dynamiques (+13,8% et +9,3% à PCC) sur le dernier trimestre, mais les ventes de caravanes (-52,9%) et de résidences mobiles (-42,4%) ont continué de dégringoler. Ces 2 familles de produits ne représentent toutefois que 7,0% du chiffre d'affaires.

L'un des points phares de ce communiqué selon nous, c'est la perspective d'un taux de marge opérationnelle courante au moins égal à celui de l'exercice précédent :

Cette croissance du chiffre d’affaires, associée à la maîtrise des marges et des coûts, permet d’entrevoir un taux de marge opérationnelle courante au moins égal à celui de l’exercice 2022/23 (12,2%).

À l'issue du T3, les perspectives étaient beaucoup plus floues :

Les livraisons de camping-cars de la fin de la saison 2024 devraient permettre une bonne progression du chiffre d’affaires sur l’exercice en conservant une marge de qualité.

La suite semble s'annoncer sous de bons auspices (affluence importante lors des premiers salons, baisse des taux d'interêt qui devrait dynamiser la croissance du marché). Néanmoins, le communiqué fait part d'une hausse ponctuelle des stocks de produits finis de camping-cars des usines en raison de la transition vers la norme Euro6e.

Dans un contexte démographique et de style de vie porteur pour les véhicules de loisirs, le marché européen du camping-car affiche une progression des immatriculations supérieure à 10% sur douze mois à fin août 2024. La tendance est particulièrement favorable aux camping-cars traditionnels qui surperforment dans la plupart des pays. L’affluence importante lors des premiers salons d’automne confirme cet intérêt des consommateurs européens.

La stratégie de Trigano consistant à proposer des véhicules aux rapports prix / contenus très attractifs doit mener à des gains de parts de marché auprès d’une clientèle de primo-accédants qui reste structurellement élevée. La diminution progressive des taux d’intérêts entrainera une baisse des mensualités pour les achats à crédit et devrait dynamiser la croissance du marché.

La normalisation des flux logistiques a permis de réduire les stocks de châssis à la fin de l’exercice, cependant la transition vers la norme Euro6e a entraîné une hausse ponctuelle des stocks de produits finis de camping-cars des usines de Trigano. L’adaptation du niveau des productions pour certains produits dans le courant du premier semestre 2025 devrait contribuer à la réduction de ces stocks.

Trigano a également lancé la commercialisation en première mondiale d'un véhicule thermique / électrique lors du salon des véhicules de loisirs de Villepinte.

Enfin, le groupe versera un deuxième acompte sur dividende de 1,75 EUR (1er acompte de 1,75 EUR versé en mai dernier). Ce 2ème acompte sera détaché le 7 octobre. Il augure une hausse du dividende pour l'exercice (3,50 EUR avaient été versés au total au titre de l'exercice 2022/2023).

Dans l'attente de la publications des résultats annuels, nous maintenons notre objectif de cours (191 EUR). Pour rappel celui-ci est basé sur les résultats 2022/2023 et les fonds propres au 29 février 2024.

---
Communiqué chiffre d'affaires 2023/2024

[Richy]

Kepler chevreux est passé à l'achat sur TRIGANO suite à la dernière publication de CA + dernier commentaire du management lors du salon des VDL à Paris.
Objectif 180 €.

Malgré la correction des stocks des concessionnaires, la demande des clients finaux pour les véhicules de loisirs reste soutenue, les camping-cars ayant gagné en popularité après la pandémie, ce qui devrait soutenir la croissance des ventes de Tigano en 2024/25 (clos fin août). Nous pensons que Trigano dispose de tous les atouts nécessaires pour résister aux vents contraires actuels, grâce à : 1) son leadership incontesté (>30% de part de marché) en Europe, 2) sa grande flexibilité en matière de coûts, 3) son modèle économique générateur de cash et 4) la solidité de son bilan et de ses liquidités. Par conséquent, nous conseillons aux investisseurs de jouer ce scénario cyclique, avec une valorisation bon marché.

30/09/2024 : Un contexte plus favorable !
Nous adoptons une opinion positive sur Trigano (vs neutre précédemment), avec un objectif relevé à EUR 180 (vs EUR 130), à la suite : 1) de la bonne publication des ventes 2023/24 (clos fin août) et 2) des commentaires du management lors du Salon des VDL à Paris. Le groupe a enregistré une croissance organique de 10% en 2023/24, en ligne avec nos attentes. Le management a également indiqué que sa Mop ajustée (publication complète le 25/11) serait au moins égal à celle de l'année précédente (12.2% vs 12.5% pour le consensus). La génération de trésorerie devrait quant à elle être faible, en raison d'une hausse de ses stocks dans un contexte de déstockage chez les concessionnaires. Concernant ce dernier point, le management s'attend à ce que le niveau des stocks chez les concessionnaires se normalise au cours des prochains mois, dans un contexte de forte demande finale des clients. Le groupe a d'ailleurs constaté une forte affluence lors des récents salons (Paris et Düsseldorf) et un bon niveau de prises de commandes. De plus, l'intérêt des clients pour les camping-cars est important, contrairement aux camper-vans et aux mini-vans, ce qui devrait être favorable à Trigano qui est plus exposé à cette catégorie. Dans ce contexte, nous comprenons que Trigano est en mesure de gagner des parts de marché. Au global, le management n'a pas fourni d'objectif pour 2024/25, mais semble à l'aise avec les prévisions actuelles du consensus qui pointent vers une baisse des ventes de 5% et une Mop de 11%. Ainsi, nous avons adopté un scénario plus favorable pour Trigano, en relevant nos estimations de ventes et de REX de 4% pour 2024/25E. Le titre se traite à 4x le REX 2024/25E, contre 9x en moyenne historique. Cette décote nous semble injustifiée compte tenu de la position de leader de Trigano sur le marché des VDL en Europe, son bilan solide, sa bonne génération de FCF et son rendement des capitaux employés (ROCE) élevé.

[les daubasses]

Cours : 114,20 EUR

D'après les informations du journal Investir, le taux de marge opérationnelle de Trigano ne devrait pas reculer de plus de 1 à 2 points sur l'exercice 2024/2025.

Toutefois, un léger tassement de la dynamique de croissance se profile pour 2025 compte tenu de la transition (réglementation européenne) vers des véhicules moins polluants, qui va entraîner une hausse ponctuelle des stocks de produits finis de camping-cars du groupe. Ce problème devrait avoir disparu à la fin du premier semestre de l'exercice 2024-2025. Le consensus table sur un recul de 2 % des ventes à fin août 2025, mais la baisse des taux d'intérêt pourrait les doper.

Lors d'un dîner en petit comité avec quelques investisseurs, la direction de Trigano a donné des indications sur sa rentabilité en 2024-2025. La marge de résultat opérationnelle annuelle pourrait s'infléchir de 1 à 2 points, mais pas davantage, grâce à des gains de productivité et à des réductions de coûts. Ce taux devrait, selon nous, revenir de 12,2 % (attendu pour l'exercice 2023-2024) à 11,2 %, fin août 2025.

Nous attendons désormais les résultats annuels qui seront publiés le 25 novembre.

[les daubasses]

Cours : 126,60 EUR

Trigano a enfin obtenu le feu vert de l'autorité de la concurrence pour le rachat de Bio Habitat à Béneteau. Le marché semble apprécier la nouvelle.

Trigano a obtenu l’autorisation de l’Autorité de la concurrence pour l’acquisition de 100% du capital et des droits de vote de la société Bio Habitat et de sa filiale Bio Habitat Italia. Le groupe précise qu’avec ses marques O'hara, IRM et Coco Sweet, la division Habitat du groupe Bénéteau est un acteur majeur de la construction de mobil-homes destinés au secteur de l’hôtellerie de plein air en Europe. Profitable, cette société emploie 900 collaborateurs répartis sur 7 sites de production en France et en Italie et a réalisé en 2023 un chiffre d’affaires de 319,6 millions d'euros.

Cette opération qui s'inscrit dans la stratégie de développement de Trigano sur le marché des véhicules et équipements de loisirs est porteuse de synergies "en particulier dans les achats, la logistique et les méthodes de fabrication". Elle permettra à Trigano de consolider son leadership dans l'industrie des véhicules de loisirs en Europe.

Lors de son enquête, l'Autorité de la Concurrence a relevé que le groupe Trigano ferait face à la concurrence de "trois acteurs majeurs, dont deux ont investi récemment dans leur outil de production". Le régulateur a considéré que la pression concurrentielle exercée par ces acteurs, ainsi que les capacités de production disponibles sur le marché "feraient échec à toute stratégie de la nouvelle entité qui consisterait à utiliser sa position nouvellement acquise pour augmenter durablement ses prix".

L'opération devrait être finalisée "d'ici la fin de l'année 2024". L'entrée en négociations exclusives a été annoncée en mai 2023.

Zonebourse

[Franck des daubasses]

Une annonce en pleine séance... étonnant, pour ne pas dire "amateur".

Le cours progresse +5,5% suite à cette nouvelle.

Seuls les investisseurs devant leurs écrans peuvent potentiellement en profiter. Limite je trouve.

[bibike]

Une annonce en pleine séance... étonnant, pour ne pas dire "amateur".

Le cours progresse +5,5% suite à cette nouvelle.

Seuls les investisseurs devant leurs écrans peuvent potentiellement en profiter. Limite je trouve.

Pourquoi amateur ?

Les annonces hors séance sont souvent précédées par des mouvements anticipateurs sur le bourse, délit d'initié à gogo, alors pourquoi pas, attendre la fin de séance c'est prendre le risque de fuites d'information.

[Dagano]

Une annonce en pleine séance... étonnant, pour ne pas dire "amateur".

Pour le coup je crois que c'est l'Autorité de la Concurrence qui a dégainé son communiqué et pas la société ...
J'ai reçu cette notification et paf le cours a commencé à monter.
""

[Richy]

Le commentaire de Kepler Chevreux sur l'acquisition de BIO HABITAT :

30/10/2024 : L'autorité de la concurrence approuve l'acquisition de BIO Habitat.

Le 29/10, Trigano a annoncé avoir obtenu l'aval de l'Autorité de la concurrence pour l'acquisition de 100% du capital de BIO Habitat auprès de Beneteau.

Avec ses marques O'hara, IRM et Coco Sweet, BIO Habitat est un acteur majeur de la construction de mobil homes destinés au secteur de l'hôtellerie de plein air en Europe (campings).
Bien que le montant de l'opération n'ait pas été divulgué, nous l'avons estimé à environ EUR 200 m, ce qui représente un multiple d'environ 5x le REX 2023.
En 2023, BIO Habitat a généré EUR 320 m de CA et EUR 39 m de REX, soit une marge de 11.1%.
La société emploie 900 personnes réparties sur 7 sites de production en France et en Italie.

Avec cette acquisition, Trigano devient le 1 er acteur du marché des mobil-homes en France (50% de part de marché) et un acteur majeur en Europe (15-20%).
Bien que les marges de BIO Habitat soient inférieures à celles de Trigano, nous nous attendons à ce que la société génère d'importantes synergies en matière d'approvisionnement, de logistique et de coûts de fabrication. Par conséquent, cette opération devrait être relutive sur les BPA ajustés de Trigano.

La transaction devrait être finalisée d'ici la fin de l'année. Le marché a accueilli favorablement la décision de l'Autorité de la concurrence, le titre ayant progressé de 3% mardi (29/10). Nous réitérons notre opinion positive sur Trigano. Malgré la correction des stocks des concessionnaires, la demande des clients finaux pour les véhicules de loisirs reste forte, ce qui devrait soutenir les revenus du groupe en 2025E. La forte demande pour les camping-cars d'entrée de gamme et les mesures de réduction des coûts du groupe permettront d'atténuer l'impact de la correction de stocks des concessionnaires sur les résultats de Trigano.

[AntonyP]

[Richy]

Trigano : concurrence sous tension

Boursier le 14/11/2024 à 11:50

Trigano progresse de 1,5% à 120,80 euros ce jeudi, malgré les annonces de son concurrent Knaus Tabbert qui a décidé de mettre à l'arrêt deux usines de production jusqu'à la fin de l'année, afin de baisser ses stocks et de s'adapter à la baisse de la demande. La guidance donnée en octobre sera ainsi sensiblement manquée (CA annuel de 1,3 MdE). Selon Portzamparc, le retrait devrait être moins sensible chez Trigano (camping cars -6,2% sur 2024/25), de quoi rester à l'achat sur la valeur en visant un cours de 198 euros. La croissance du chiffre d'affaires, associée à la maîtrise des marges et des coûts, permet d'entrevoir un taux de marge opérationnelle courante 2024 "au moins égal à celui de l'exercice 2022-2023 (12,2%)".

"Un dernier trimestre supérieur aux attentes, une MOP 2024 qui sera au moins égale à celle de 2023 et des propos rassurants pour 2025", résumait de son côté Oddo BHF. Les propos du groupe pour 2025 sont plutôt optimistes et, même en intégrant un scénario conservateur pour le CA et les marges, la valorisation reste très faible (VE/ROC 2025e : environ 3,5x vs un historique à environ 8x). Implicitement, ce niveau de multiple supposerait une révision en baisse du ROC 2024/25 d'au moins 45% ce qui semble trop pessimiste, notait encore le courtier.

[4b3l]

Forest River, racheté en 2009 par Warren Buffet aux US, un acquéreur naturel pour Trigano?

Une étude intéressante à écouter, par Francis Berthelin. A 104€, c'est valorisé un peu plus de 6 mois de chiffres d'affaires:

J'ai revu hier soir cette vidéo. Même si on sent le biais de Berthelin, il avait comme objectif 250€ si OPA en 2022, versus 100€ de cours à l'époque...on est en 2024, on est toujours à 120€.
J'ai un EV/EBITDA de 4.2x, ça devient ridicule...

[Richy]

Le commentaire de Kepler Chevreux sur l'avertissement sur résultat de Knaus Tabbert, concurrent allemand de Trigano :

23/10/2024 : Nouvel avertissement sur les résultats 2024.

Knaus Tabbert (KTG) a réduit ses objectifs 2024 le 22/10, pour la seconde fois cette année. Le groupe a justifié cette décision par les défis liés au financement des stocks des concessionnaires et à l'augmentation des promotions dans le secteur. Les ventes sont désormais attendues à ~EUR 1.3 md (vs EUR 1.3-1.4 md précédemment), ce qui est proche de nos estimations mais inférieur de 12% à celles du consensus. La marge d'EBE sera également moins élevée que la fourchette anticipée précédemment (7-8%). Le soutien financier du groupe aux concessionnaires par le biais de mesures de financement des stocks, de remises sur les prix et de réduction de la production aura effectivement un impact négatif sur sa rentabilité. Pour cette raison, nous avons abaissé nos BPA de 24% en moyenne sur 2024-26E. Malgré la correction des stocks, le management a souligné la forte demande pour les camping-cars en Allemagne, comme en témoignent les récentes données des immatriculations (hausse de 6% sur un an en septembre). Le renforcement du bilan et la génération de trésorerie restent une priorité pour le groupe cette année. Les FCF devraient d'ailleurs être significativement plus élevés en 2024E, grâce aux renégociations de contrats avec les principaux fournisseurs, à l'optimisation des coûts logistiques et à la réduction des stocks de produits finis au niveau du groupe. Nous avons tout de même réduit notre objectif de cours de EUR 43 à EUR 37. Nous maintenons notre opinion positive sur le titre, dont le potentiel de hausse reste élevé (>30%). L'avertissement de KTG n'est pas surprenant, car la correction des stocks des concessionnaires est un problème qui a été largement identifié depuis quelques mois. Concernant Trigano (Sélection de Valeurs, opinion positive), nous pensons que le groupe français sera en mesure d'atténuer l'impact des déstockages, qui touchent surtout les concessionnaires allemands, sur sa rentabilité, grâce : 1) à la forte demande pour les camping-cars traditionnels d'entrée de gamme (Trigano est très exposé à ce segment) et 2) aux mesures de réduction des coûts mises en œuvre par le groupe.

[les daubasses]

Cours : 119,40 EUR

Trigano publiait ses résultats annuels hier soir.

Ils sont très bons, mais ce n'est pas une surprise. Le chiffre d'affaires avait déjà été publié dans un communiqué fin septembre. Ce même communiqué nous apprenait que le taux de marge opérationnelle serait au moins égal à celui de l'exercice précédent. C'est bien le cas, puisqu'il s'établit à 12,8% contre 12,2% un an plus tôt.

Ainsi, le résultat opérationnel courant, en hausse de +18,3%, dépasse pour la première fois la barre des 500 millions d'euros. Le résultat net fait également un joli bond pour s'établir à 374,5 millions d'euros (+21,5%). Il bénéficie d'une amélioration du résultat financier (+9,9 millions d'euros).

Les fonds propres profitent de ces très bons résultats. Il sont en hausse de +19,3% à 1 914,4 millions d'euros. Le retour sur fonds propres est toujours de l'ordre de 20%, un niveau très solide.

Seul petit bémol de cette publication, la trésorerie. En brut, elle recule à 261,3 millions d'euros (-98 millions sur un an) et en net à 45 millions (-150 millions). Ce recul s'explique par l'augmentation du BFR en raison de la hausse des stocks. Ce point avait également été évoqué dans le précédent communiqué. Ce n'est donc pas une surprise.

Les perspectives demeurent favorables et le groupe s'attend à retrouver un niveau de stock normatif, à la fois dans les usines et chez les distributeurs, au printemps 2025.

On notera enfin que le dividende sera de 3,50 euros au titre de l'exercice 2024, inchangé par rapport à l'an dernier. Celui-ci a déjà été entièrement distribué. Trigano va devoir financer l'acquisition de Bio Habitat. Il semble judicieux de conserver de la trésorerie à cet effet.


Valorisation

Pour rappel, nous valorisons le titre sur la base des multiples historiques suivants :
VE/EBIT = 8,5 ; PER = 11,2 ; P/B = 2,2

En appliquant ces multiples historiques aux résultats 2024 et aux fonds propres au 31 août 2024, nous obtenons les cours cibles suivants :
VE/EBIT : 222 EUR
PER : 217 EUR
P/B : 218 EUR
Moyenne = 219 EUR

Pour tenir compte d'un possible ralentissement au 1er semestre en raison d'un effet de déstockage, nous prenons une marge de 10% et retenons un objectif de 197 euros, en hausse de +3% par rapport à notre objectif précédent.

---
Résultats annuels 2024

[Richy]

Boursier.com toujours à l'achat sur Trigano après les résultats. Avec un objectif de cours en ligne avec les daubasses.

Trigano : un millésime réussi
Boursier le 26/11/2024 à 09:49

AVIS : POSITIF

Demande. Sur l'exercice décalé 2023/2024, Trigano a connu une croissance interne de +12,8% avec une demande toujours bien orientée et le normalisation des conditions d'approvisionnement. Malgré les incertitudes économiques, la clientèle continue de se bousculer dans les salons dédiés aux véhicules de loisirs. L'amorce d'une baisse des taux d'intérêt constitue un point important car la plupart des achats s'effectuent à crédit... La marge opérationnelle a progressé à 12,8% au lieu de 12,2% sur le millésime précédent. La maîtrise des charges et une inflation moins élevée ont apporté une contribution favorable.

Acquisition. Le gros matelas de trésorerie de Trigano va être utilisé à bon escient alors que la reprise de Bio Habitat a enfin été validée par les autorités de la concurrence. Aujourd'hui filiale de Beneteau, cette société produit des mobil-home destinés au marché de l'hôtellerie de plein air. Ce champion européen de la spécialité a réalisé l'an dernier un chiffre d'affaires de 319,6 ME avec une marge opérationnelle de 12,3%. Avec cette acquisition, Trigano diversifie son positionnement et va pouvoir actionner tout un panel de synergies... L'opération va favoriser une augmentation immédiate du résultat net par action de Trigano. De plus, elle présente peu de risques...

Rentabilité. En Bourse de Paris, le titre de la société de la famille Feuillet concède 20% depuis le premier janvier malgré la poursuite de l'appréciation des ventes et de la rentabilité. La nervosité des investisseurs mais aussi les problèmes spécifiques au marché parisien et aux valeurs moyennes pèsent... Sur la base du résultat net affiché en 2023/2024, le PER de Trigano est de 6. Un niveau aussi réduit est excessif. Nous confirmons un avis favorable sur la valeur qui devrait se situer au-delà du seuil des 200 Euros si les contraintes générales étaient moins pesantes....

Conclusion
Compte tenu d'une faible valorisation, nous sommes à l'achat sur Trigano...

Par Christophe Voisin

Cours à la date du conseil : 122 €

[4b3l]

Article interessant paru sur Zonebourse hier: https://www.zonebourse.com/cours/actio ... -48461737/

[Jcd]

Suite aux résultats 2024 de la société Trigano, qui ont été publiés le 25/11/24, le Président Stéphane Guigou a donné une interview (vidéo ou audio au choix) à Boursorama.

L'occasion de revenir sur ces résultats records, l'état du marché et de ses perspectives...

https://www.boursorama.com/videos/actua ... a628df7140?

[4b3l]

Phrase intéressante pendant l’interview:
L'essentiel dans le business de Trigano c'est de faire des synergies. Les produits américains n'ont aucune pièce en commun avec les produits européens. [...] Aujourd'hui ce n'est pas un sujet."