Verde Agritech (NPK) - Pirogue Okavongo

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Verde publie un CA en baisse de 23% de 16,6 M CAD en 2025 contre 21,6 M CAD en 2024. 258 432 t ont été vendues vs. 318 870 l'année précédente.
L'EBITDA reste à -2,8 M CAD, avec une perte nette de 11,7 M en légère amélioration (-12,6 M CAD en 2024).
La marge brute se maintient à 72%.
point positif : les provisions pour pertes de crédit attendues ont diminué à 0,9 M CAD au cours de l'exercice 2025 contre 2,3 pour 2024.
Au 31 décembre 2025, Verde avait 3 M CAD de trésorerie et 5,3 millions de dollars de créances à court terme. Le placement privé de 4,5 M CAD a été réalisé postérieurement.

Le marché brésilien des intrants agricoles est resté soumis à d'importantes pressions financières tout au long de l'année 2025. Le 18 mars 2026, la Banque centrale du Brésil a abaissé le taux Selic de 15,00 % à 14,75 % , mais les conditions de financement demeurent très restrictives pour les producteurs et les distributeurs agricoles. Serasa Experian a recensé 1 990 demandes de recouvrement judiciaire dans le secteur agroalimentaire en 2025, soit une hausse de 56,4 % par rapport à 2024, ce qui souligne l'ampleur des difficultés financières rencontrées par l'ensemble du secteur . Dans ce contexte, l'accès au crédit est devenu la principale contrainte commerciale, les décisions d'achat étant dictées par la préservation de la trésorerie, la restriction des financements et une moindre propension à prendre des risques de crédit tout au long de la chaîne de distribution.

Les perspectives sont mauvaises à court terme :

Le contexte agronomique demeure favorable, la Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) prévoyant une récolte céréalière brésilienne record pour la campagne 2025/26. Cependant, une production plus importante ne redresse pas immédiatement la situation financière des producteurs après deux années de resserrement du crédit, de hausse des coûts de financement et de faible génération de trésorerie. La Conab a également indiqué que les échanges de soja ont débuté l'année 2026 à un rythme lent et dans un contexte de demande prudente , confortant l'idée que de nombreux agriculteurs pourraient continuer à réduire leurs échéances d'achat et à reporter leurs décisions commerciales malgré des fondamentaux agricoles solides. L'ensemble de ces indicateurs suggère que la contrainte à court terme réside dans la disponibilité du crédit et la capacité des agriculteurs à financer leurs achats, plutôt que dans la demande agronomique.

Pour l'avenir, Verde anticipe des conditions de marché difficiles à court terme, le resserrement du crédit agricole continuant de freiner les ventes d'engrais.

Verde se serre la ceinture en attendant :

Verde met en œuvre des ajustements stratégiques au sein de ses activités, notamment des réductions d'effectifs, des révisions de contrats et d'autres initiatives de réduction des coûts, qui devraient générer plus de 6 millions de réaux brésiliens d'économies sur 12 mois. Conjuguées à une stratégie commerciale plus ciblée sur les régions à plus forte marge et en supposant le maintien des prix actuels des engrais, ces mesures devraient permettre d'atteindre un EBITDA positif en 2026, même avec des volumes de ventes globalement comparables à ceux de 2025.

source : https://finance.yahoo.com/markets/stock ... 00212.html

[Viga]

Cristiano Veloso préférerait vendre des bots IA que des engrais A défaut, il va essayer de vendre des terres rares !

Comme dit précédemment, pour les engrais, l'année 2025 a été marquée par une discipline stricte sur le risque de crédit, avec un refus de ventes à haut risque de non-paiement, ce qui a pesé sur les volumes et le CA mais amélioré la solidité du bilan. Verde a privilégié les agriculteurs solvables, acceptant une baisse de volume pour garantir l'encaissement du cash.

L'entreprise se montre "prudemment optimiste" pour l'année en cours : le T4 2025 a été meilleur que prévu, suggérant que le pire de la crise agricole au Brésil est passé.
Objectif 2026 pour les engrais : Retour progressif à la croissance des volumes tout en maintenant des marges élevées.

Côté ERW, UNDO souhaite une certification du carbone capturé selon les termes de Microsoft (leur plus gros client), donc une reprise quasiment à zéro. Cristiano aurait voulu que cela se fasse avant la saison des pluies au Brésil mais UNDO a trainé et cela n'a pas démarré.

Côté terres rares, une estimation des ressources minérales (MRE) et une étude économique préliminaire (PEA) sont attendues pour la première moitié de 2026.
Crisitiano pense qu'Oby devrait être coté bientôt (mais j'ai l'impression d'entendre la rengaine à chaque présentation).
Pour Minas Americas, les forages avancent. Le plan est de construire en phase 1 un module de traitement le plus petit et moins couteux possible mais tout de même rentable avant de passer à une phase 2 plus importante et scalable. Verde semble vacciné contre les emprunts importants qui se retournent ensuite.