Corporacion Financiera Alba (ALB) - ex Pépites PEA

Anciennes actions du portefeuille Pépites PEA
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les daubasses
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Message par les daubasses » 29 juin 2020, 18:17

corporacion_financiera_alba.png
Date d’achat : 29 juin 2020
Cours d’achat : 35,55 EUR
Nombre de titres achetés : 20

Montant total dépensé : 35,55 x 20 + 2 EUR (frais de courtage) = 713,00 EUR

Points forts de ce titre
Une belle diversification sectorielle et une exposition au marché espagnol
Une décote de holding à un niveau historiquement élevé
Une absence de dettes financières

Analyse complète [Juin 2020] disponible ici :
2020.03 Corporacion Financiera Alba vDEF.pdf
(1.43 Mio) Téléchargé 760 fois
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BENSY
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Message par BENSY » 29 juin 2020, 19:44

Bonjour et merci pour cette superbe analyse, encore une fois.

Petit question, savez-vous pourquoi bourse direct estime les frais de courtage à 18€ pour un achat de 10 actions de cette société ?

Dans votre analyse, vous n'êtes qu'à 2euros...

Bourse direct a des frais souvent plus chers que ceux annoncés dans leur grille tarifaire (c'est peut-être une impression, mais au-delà d'une interface d'administration totalement dépassée et de transferts de fonds sur un compte qui n'est pas nominatif, je commence vraiment à trouver ce broker à chier).

Merci d'avance,

Bien cordialement,

cedru
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Message par cedru » 29 juin 2020, 19:52

C’est écrit sur la plaquette tarifaire pour l’Espagne.
18E mini de frais .
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bibike
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Message par bibike » 29 juin 2020, 22:45

@Bensy : Les daubasses sont chez Degiro, et le 2 € dans l'analyse des pépites PEA est un choix réalisé lors de la mise en place de cette aventure, qui rappelons le, est un portefeuille virtuel.
Nous considérons des frais de courtage de 2 EUR par transaction. Ce qui affectera le prix de revient.
NOUVELLE EXPÉRIENCE « DAUBASSES » : UN LABORATOIRE SUR LES PETITES SOCIÉTÉS EUROPÉENNES + ANALYSE GAUMONT

PS : il y a une file pour parler des brokers...

ctoime
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Message par ctoime » 30 juin 2020, 11:58

Merci ! Since I'm unable to visit Spain or Portugal this year, as the Australian border is closed, I'll buy a taste of Spain instead.
Christian

McScrooge
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Message par McScrooge » 30 juin 2020, 12:05

Bonjour,

Ou avez vous trouve l'historique de discount du prix vs la NAV?
Comment/sous quelles conditions envisageriez vous une sortie?

Cordialement.

Julien

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Message par les daubasses » 30 juin 2020, 14:00

Bonjour Julien,

L'historique de la NAV se trouve en page 30 du dernier rapport annuel de la société.
Nous la comparons à la moyenne du cours de clôture journalier sur 1 an.

Le portefeuille Pépites PEA est géré de manière très souple et nous ne nous imposons aucune contrainte particulière.
Les raisons qui pourraient nous conduire à céder la ligne sont assez diverses : objectif de vente atteint ou arbitrage en faveur d'un titre avec un potentiel plus élevé, évènement majeur impactant la société/les actionnaires, remise en cause de notre thèse d'investissement initiale, ...
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Message par les daubasses » 10 juillet 2020, 01:49

Au 9 juillet, nous calculons un ANR de 65,02 EUR.

Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 53,07 EUR.

Au cours de 35,65 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +49%.
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Message par les daubasses » 05 septembre 2020, 14:12

Au 4 septembre, nous calculons un ANR de 65,25 EUR.

Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 53,30 EUR.

Au cours de 34,95 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +52%.
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Message par les daubasses » 22 septembre 2020, 10:41

Cours du 21.09 : 34,40 EUR

Notre holding espagnol a publié ses résultats du 1er semestre.

Le résultat net est une perte de 24 M EUR contre un bénéfice de 67 M EUR pour le 1er semestre 2019. Au 30 juin 2020, l'ANR était de 64,33 EUR, en recul de 14,8% par rapport au 31 décembre 2019.

La diversification du groupe lui a permis de plutôt bien résister à la crise sanitaire. Les bons résultats des sociétés les plus défensives (Ebro Foods, Visco Fan) a permis de compenser en partie la baisse de résultats des sociétés plus cycliques (Acerinox, CIE Automotive).

Nous notons également que la société a finalisé la cession de sa participation de 12,06% dans BME (Bolsas y Mercados Españoles) pour un montant de 332,6 M EUR ce qui permet à la trésorerie nette d'augmenter fortement à 419 M EUR contre 88 M EUR au 1er trimestre 2020. La situation financière est donc très saine et ces liquidités abondantes pourraient permettre à Alba de saisir de belles opportunités !

Au cours de clôture du 21 septembre, nous calculons un ANR de 64,42 EUR et un objectif de cours de 53,57 EUR (objectif = 100% des participations cotées + 100% du cash + 50% du non coté + 50% de l'immobilier). Le potentiel sur notre objectif est de +55%.

---
Lien vers le communiqué en anglais :
ALBA - Portefeuille et résultats du 1er semestre 2020
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alfa
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Message par alfa » 22 septembre 2020, 14:14

Bonjour,

Petite question sur les holdings: est ce que le marché applique une décote aux holdings détenant uniquement des participations cotées (100% de participations cotées)?

Merci

Alfa.

banane
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Message par banane » 22 septembre 2020, 16:52

Il me semble que oui mais de moins grosses décotes. J'ai bon ? :mrgreen:
Toujours garder la pêche !

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Snowball
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Message par Snowball » 23 septembre 2020, 09:59

Le principe de la décote de holding est que le tout vaut moins que la somme des parties. La valeur de la holding est donc inférieure à son actif net réévalué, c'est à dire :

- ses participations réévaluées, intégrant les plus ou moins values latentes,
- moins l'endettement net.

La justification principale de la décote de holding est le coût de fonctionnement de la holding : salaires des analystes, loyers, frais divers... Un investisseur pourrait, en théorie, constituer le même portefeuille que la holding, sans avoir à en assumer les coûts de fonctionnement. Cet investisseur s'en sortirait donc mieux sur la durée.

Logiquement la décote de holding s'applique indistinctement aux participations cotées ou aux participations non cotées. Les études sur le sujet montrent sur longue période des décotes de holding de l'ordre de 30 %.

Je vous conseille la lecture du forum FFP sur lequel ce mécanisme avait fait l'objet d'un débat intéressant entre les Daubasses et les membres du forums.

Snowball

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Message par les daubasses » 23 septembre 2020, 12:01

Snowball a écrit :La justification principale de la décote de holding est le coût de fonctionnement de la holding : salaires des analystes, loyers, frais divers...
Effectivement ! On pourrait ajouter à cela (cf. l'analyse) une moindre liquidité du titre, la fiscalité latente, l’absence de synergies ou encore la détention de participations minoritaires qui ne confèrent pas de contrôle.
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Message par les daubasses » 24 septembre 2020, 08:33

Juan March Delgado, ancien président d'Alba, vient de renforcer sa participation dans le groupe.
Elle s'élève désormais à 19,77% contre 18,72% précédemment.

---
Source (en espagnol) :
Juan March Delgado augmente sa participation dans Alba à 19,77%
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Message par les daubasses » 07 octobre 2020, 10:05

Cours actuel : 36,15 EUR

Au 6 octobre, nous calculons un ANR de 65,77 EUR. Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 54,72 EUR. Au cours de 36,15 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +51%.
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Message par Junior » 31 octobre 2020, 07:22

Petite question : j'ai reçu hier le dividende Alba de 0,5€ !

Petite surprise Binck prendrait un acompte de 19% ??? Pourtant je croyais qu'en PEA il n'y avait pas de taxation sur les dividendes ? Est ce que quelqu'un en connait la raison à tout hasard ? Il n'y en a pas pour grand chose c'est juste pour le principe et pour le savoir à l'avenir !

Merci d'avance à tous !

Palinca
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Message par Palinca » 31 octobre 2020, 09:27

L'Espagne applique un prélèvement à la source de 19%, non récupérable dans le cadre d'un PEA

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Message par les daubasses » 06 novembre 2020, 18:18

Cours actuel : 33,00 EUR

Au 6 novembre, nous calculons un ANR de 65,30 EUR. Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 54,25 EUR (contre 53,72 EUR le mois dernier). Au cours de 33,00 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +64,4%.
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Message par les daubasses » 08 décembre 2020, 09:36

Cours actuel : 40,45 EUR

Au 7 décembre, nous calculons un ANR de 70,73 EUR. Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 59,68 EUR. Au cours de 40,45 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +47,5%.
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Message par les daubasses » 08 janvier 2021, 18:41

Cours actuel : 40,35 EUR

Au 8 janvier, nous calculons un ANR de 72,11 EUR. Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 61,06 EUR. Au cours de 40,35 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +51%.
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Message par les daubasses » 26 janvier 2021, 09:48

Le fond d'investissement IFM a annoncé ce jour faire une offre publique d'achat sur 22,7% du capital de la société Naturgy (NTGY.MC) pour un montant de 5,06 Md EUR. Pour rappel, Naturgy est l'une des principales participations d'Alba (environ 15% de l'ANR).

L'offre représente un prix de 23 EUR par action, soit une prime d'environ 20% par rapport au cours de clôture de la veille.
Elle est conditionnée à l'obtention d'au moins 17% du capital. Alba en détient un peu plus de 5%.

Reuters - Investment fund IFM files offer for Naturgy stake worth 5 bln euros
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Message par les daubasses » 05 février 2021, 19:22

Cours actuel : 40,80 EUR

Au 5 février, nous calculons un ANR de 73,13 EUR (contre 72,11 EUR le mois dernier). Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 62,08 EUR (contre 61,06 EUR le mois dernier). Au cours de 40,80 EUR, le potentiel sur cet objectif est de +52%.
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Message par les daubasses » 01 mars 2021, 10:27

Cours actuel : 39,75 EUR

Notre holding espagnol a publié ses résultats 2020 vendredi dernier.

Le résultat net est une perte de 95 M EUR contre un bénéfice de 179 M EUR un an plus tôt. Les sociétés dans lesquelles le holding est investi ont connu une baisse d'activité notable en raison de la crise sanitaire et certaines ont procédé à des dépréciations d'actifs ce qui explique cette baisse du résultat.

Le recul de l'ANR est en revanche limité. Il baisse de 2,1% sur l'année pour finir à 73,89 EUR au 31 décembre 2020 (en hausse de +14,9% par rapport au 30 juin 2020).

Suite à la vente de la participation dans BME pour un montant de 332,6 M EUR, la trésorière nette progresse fortement à 523 M EUR. Au 31 décembre 2020, elle représente 18% des actifs contre 8% au 31 décembre 2019.

On apprécie toujours autant ce holding pour la diversification de ses participations et pour son excellente structure financière !
alba 31.12.2020.png
Le groupe a déjà versé un acompte sur dividende de 0,50 EUR au titre de l'exercice 2020 au mois d'octobre. Au total ce sont 58 M EUR qui ont été retournés aux actionnaires durant l'exercice (1 EUR par action).

Nous calculons ce jour un ANR de 76,79 EUR. Notre cours cible (pour rappel : 100% des participations cotées et de la trésorerie nette + 50% du non coté et de l’immobilier) est de 65,45 EUR (+5,4% par rapport à notre dernier objectif).

---
Lien vers le communiqué (en anglais)
Alba - Résultats 2020
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