Nippon Seiki a atteint cette nuit l’objectif du portefeuille Daubasses, basé uniquement sur les actifs liquides (2130).
Pourquoi ne pas retenir un objectif correspondant à 80 % de la VANT, comme pour les autres Daubasses japonaises ? Cela donnerait un objectif d’environ 3000.
Y a-t-il une raison particulière ?
Personnellement, je vais probablement vendre une partie tout en conservant une position.
Nippon Seiki (7287) : achetée à 1 236 JPY, vendue à l'objectif avec +70,5 % en euros
Synthèse stratégique
Nippon Seiki fabrique des compteurs, capteurs et affichages tête haute pour automobiles et deux-roues. Honda occupe une place singulière : client important, premier actionnaire et principale participation cotée détenue par Nippon Seiki.
L'achat initial à 1 236 JPY sur une valorisation de 0,35 fois les fonds propres visait une anomalie japonaise classique : actifs liquides abondants, bilan solide et participations croisées. Deux ans et deux mois plus tard, la vente à l'objectif rapporte +70,5 % en euros.
Parcours de la thèse
Le plan 2026 apporte le catalyseur : objectif d’un ratio cours sur fonds propres (PBR) supérieur à 1, hausse du retour aux actionnaires, investissements dans les affichages tête haute et amélioration du rendement des fonds propres. Les résultats progressent en 2024, même si le change et les produits financiers rendent le bénéfice volatil.
Les rachats deviennent d'abord réels. En novembre 2024, Nippon Seiki annonce un rachat hors marché de 1 000 000 d'actions à 1 050 JPY, largement sous la valeur patrimoniale calculée. En 2025, la direction promet de retourner 80 % des bénéfices et annule 2,5 millions d'actions, tout en relevant le dividende.
La contradiction apparaît ensuite : le nouveau programme de rachats autorisé en 2025 n'est pas exécuté. Malgré cela, la branche deux-roues, le change et la baisse des coûts de financement améliorent les comptes ; l'objectif patrimonial est relevé à 2 312 JPY au 30 septembre 2025.
Thèse en 3 points
1. Actifs liquides avant les profits. La valorisation initiale ne dépendait pas d'une prévision automobile optimiste : actifs courants et participations cotées couvraient largement le prix après déduction des passifs.
2. Honda, client et collatéral. La relation commerciale soutient les volumes, tandis que les 10,9 millions d'actions Honda représentent un actif mobilisable. Cette double exposition ajoute toutefois concentration et dépendance au cycle automobile.
3. Nouveau pari industriel. L'acquisition de Toyodenso est envisagée pour 50 Md JPY afin d'élargir les interfaces homme-machine et les affichages tête haute. Pour justifier les 50 Md JPY, Toyodenso devra améliorer les marges sans absorber inutilement le capital jusque-là disponible pour les actionnaires.
Points de vigilance
Nippon Seiki reste exposée aux volumes automobiles, à Honda, au yen, aux coûts industriels et à une marge opérationnelle encore faible. Son action reste aussi peu liquide. Les participations croisées peuvent rester immobilisées. Surtout, l'absence de rachats durant le programme achevé en mars 2026 montre que les annonces d'allocation du capital doivent être jugées sur les titres effectivement annulés.
Conclusion
La vente des 100 actions Nippon Seiki à 2 312 JPY intervient exactement sur l'objectif patrimonial. Après deux ans et deux mois, le gain net de frais atteint +70,5 % en euros, dividendes inclus. Depuis, Nippon Seiki vise un bénéfice par action de 191 JPY, un dividende de 90 JPY et l'intégration de Toyodenso. Pour l'actionnaire actuel, la prochaine étape est mesurable : hausse durable de la marge, synergies industrielles et retour de capital réellement exécuté.
Discussion communautaire à but informatif. Ne constitue pas un conseil en investissement.
Mots-clés : Nippon Seiki, 7287, équipementier automobile japonais, affichage tête haute, Honda Motor, Toyodenso, PBR Japon, rachats d'actions, fonds propres, yen.
- Résumé daté du 14 juillet 2026 -
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Nippon Seiki (7287) - ex daubasse
Dernière modification par Alex F le 27 novembre 2025, 09:41, modifié 1 fois.
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les daubasses
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Comme indiqué dans l'analyse :
A suivre dans les prochaines heures !
Une fois cela dit, nous devons mettre à jour notre objectif de cours avec les chiffres du T2 arrêté au 30.09.Objectif de cours
Nous ne souhaitons faire aucun pari sur les choix stratégiques ni la rentabilité future de
l’équipementier. Le secteur est cyclique et les paris peuvent être hasardeux. Nous allons être
prudents et ne prendre en compte dans notre objectif de cours qu’une approche purement
patrimoniale : la somme des actifs courants (réalisables par définition à moins d’1 an) + les titres
de participations net de tout passif.
A suivre dans les prochaines heures !
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les daubasses
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Cours : 2 105 JPY
L'application des bonnes recommandations du TSE a des effets positifs sur un cours qui touche un plus haut de près de 10 ans !
Voici l'analyse des résultats du T2 2026 (arrêtés au 30.09.2025) et notre objectif de cours.
---
T2 explosif, notamment grâce à la baisse des coûts de financement et de gains de change en plus d'une activité au beau fixe poussée par une bonne dynamique sur les 2 roues :
---
Rachats d'actions
Toujours rien : https://global.nippon-seiki.co.jp/wp-co ... Shares.pdf
---
Pour rappel, notre objectif de cours réside dans une approche purement patrimoniale et nous le calculons comme suit : la somme des actifs courants (réalisables par définition à moins d’1 an) + les titres de participations net de tout passif.
Au 30.09.2025 :
+ Actifs courants (trésorerie, placements de trésorerie à court terme, créances clients et stocks) = 225 348 M JPY
+ Titres de participations = 27 108 M JPY (notamment des actions Honda Motor)
- Total passif (y compris part des minoritaires) = -107 842 M JPY
---------------------------------------------------------------------------------
Total = 132 672 M JPY soit une valeur cible = 2 312 JPY par action en hausse de 8,5%.
Le ratio de solvabilité est en hausse de 2 pts à 81%. C'est solide. Il serait de 89% en intégrant les actifs financiers.
La seule participation dans Honda Motor (10 859 637 actions détenues) a une valeur de 16,9 Md JPY au cours actuel de 1 557,5 JPY, soit 295 JPY / action = 14% cours actuel de l'action Nippon Seiki.
---
Liens :
> Rapport T2 2026 (30.09.2025) | Nippon Seiki
> Présentation - Résultats T2 2026 | Nippon Seiki
L'application des bonnes recommandations du TSE a des effets positifs sur un cours qui touche un plus haut de près de 10 ans !
Voici l'analyse des résultats du T2 2026 (arrêtés au 30.09.2025) et notre objectif de cours.
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T2 explosif, notamment grâce à la baisse des coûts de financement et de gains de change en plus d'une activité au beau fixe poussée par une bonne dynamique sur les 2 roues :
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Rachats d'actions
Toujours rien : https://global.nippon-seiki.co.jp/wp-co ... Shares.pdf
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Pour rappel, notre objectif de cours réside dans une approche purement patrimoniale et nous le calculons comme suit : la somme des actifs courants (réalisables par définition à moins d’1 an) + les titres de participations net de tout passif.
Au 30.09.2025 :
+ Actifs courants (trésorerie, placements de trésorerie à court terme, créances clients et stocks) = 225 348 M JPY
+ Titres de participations = 27 108 M JPY (notamment des actions Honda Motor)
- Total passif (y compris part des minoritaires) = -107 842 M JPY
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Total = 132 672 M JPY soit une valeur cible = 2 312 JPY par action en hausse de 8,5%.
Le ratio de solvabilité est en hausse de 2 pts à 81%. C'est solide. Il serait de 89% en intégrant les actifs financiers.
La seule participation dans Honda Motor (10 859 637 actions détenues) a une valeur de 16,9 Md JPY au cours actuel de 1 557,5 JPY, soit 295 JPY / action = 14% cours actuel de l'action Nippon Seiki.
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Liens :
> Rapport T2 2026 (30.09.2025) | Nippon Seiki
> Présentation - Résultats T2 2026 | Nippon Seiki
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les daubasses
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Vente de nos 100 actions Nippon Seiki à 2 312 JPY
Nous avons cédé notre ligne cette nuit à notre objectif de cours de 2 312 JPY.
Cette opération se solde par un gain brut de +87% en yens, et un gain net de frais de +70,5% en euros, en 2 ans et 2 mois dividendes inclus (+92,2% en yens).
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Nous avons d'ores et déjà acheté un remplaçant : tous les détails ici !
Nous avons cédé notre ligne cette nuit à notre objectif de cours de 2 312 JPY.
Cette opération se solde par un gain brut de +87% en yens, et un gain net de frais de +70,5% en euros, en 2 ans et 2 mois dividendes inclus (+92,2% en yens).
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Nous avons d'ores et déjà acheté un remplaçant : tous les détails ici !
-- Chasseurs de décotes depuis 2008 --
Vendu aussi, aujourd'hui à 2333. Très peu liquide, ça a pris quelques jours. Mais excellente opération vu que j'étais entré à 968 en avril et qu'il y a eu un petit dividende entretemps. Merci pour cette idée et pour toutes les autres !
A noter que la société a déclaré le 7 janvier 2026 qu'elle n'avait toujours pas acheté d'actions.
Son autorisation prendra fin en mars prochain, probablement sans être utilisée.
Son autorisation prendra fin en mars prochain, probablement sans être utilisée.
Cours : 2 462 JPY
Nippon Seiki a publié ses résultats annuels.
- BPA : 143 JPY vs prévision de 139 JPY
- dividende : 80 JPY, conformément à la dernière prévision. Rendement 3,2% (payout 56%).
La marge opérationnelle ressort à 3,5%, contre 3,0% l'an dernier.
Pour le nouvel exercice, les perspectives sont les suivantes :
- Chiffre d'affaires : 320 Md JPY (-2%)
- Résultat opérationnel : 14 Md (+20%)
- Bénéfice par action : 191 JPY (+34%)
- Dividende : 90 JPY (+12%), soit un rendement prévisionnel de 3,6% (payout 47%).
Ces perspectives ne tiennent pas compte du projet d'acquisition de la société Toyodenso, annoncé le 20 avril.
L'opération devrait être effective au 1er octobre 2026, avec une contribution de 6 mois sur le nouvel exercice. Cette acquisition vise à élargir le portefeuille de produits dans les interfaces homme-machine (HMI), tout en renforçant les synergies technologiques autour des HUD (affichages tête haute). Le groupe espère également améliorer son efficacité industrielle et réduire ses coûts via des achats communs, le partage des ressources de conception et une meilleure coordination de la production internationale.
Quelques chiffres concernant cette acquisition :
- CA FY 2025 : 100 Md JPY
- Résultat opérationnel : 2,5 Md JPY
- prix d'acquisition envisagé : 50 Md JPY
Pour l’exercice 2026-2027, Nippon Seiki veut accélérer sa transformation vers une structure plus rentable et résiliente grâce à des réductions de coûts et au développement de nouveaux produits à forte valeur ajoutée.
Ses priorités stratégiques portent sur quatre axes : renforcer la croissance et la rentabilité des tableaux de bord et affichages tête haute (HUD), accélérer les ventes de produits pour deux-roues dans les marchés émergents, développer de nouvelles activités innovantes (projecteurs LED, capteurs pour engins de chantier) et améliorer la rentabilité du capital afin d’atteindre rapidement un ratio PBR de 1x.
Le groupe rappelle également son souhait de retourner 80% du bénéfice aux actionnaires au terme du plan à moyen terme qui se terminera à l'issue de l'exercice 2026-2027. La société n'a pas racheté d'actions propres au cours du programme se terminant en mars 2026, évoquant des restrictions relatives aux délits d'initiés. Étonnant...
Valorisation au cours de 2 462 JPY :
- Décote sur VANT (4 029 JPY) : -39%
- PER prévisionnel (BPA 191 JPY) : 12,9x
- Rendement prévisionnel : 3,7%
- Trésorerie nette : 293 JPY/action, soit 12% de la capitalisation boursière
En résumé : acquisition structurante sur l'exercice 2026-2027, marge opérationnelle attendue en hausse (4,4% vs 3,5%), volonté d'atteindre un PBR de 1x, retour aux actionnaires à confirmer (pour l'instant en-dessous de la cible de 80%).
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Comptes au 31.03.2026
Nippon Seiki a publié ses résultats annuels.
- dividende : 80 JPY, conformément à la dernière prévision. Rendement 3,2% (payout 56%).
La marge opérationnelle ressort à 3,5%, contre 3,0% l'an dernier.
Pour le nouvel exercice, les perspectives sont les suivantes :
- Chiffre d'affaires : 320 Md JPY (-2%)
- Résultat opérationnel : 14 Md (+20%)
- Bénéfice par action : 191 JPY (+34%)
- Dividende : 90 JPY (+12%), soit un rendement prévisionnel de 3,6% (payout 47%).
Ces perspectives ne tiennent pas compte du projet d'acquisition de la société Toyodenso, annoncé le 20 avril.
L'opération devrait être effective au 1er octobre 2026, avec une contribution de 6 mois sur le nouvel exercice. Cette acquisition vise à élargir le portefeuille de produits dans les interfaces homme-machine (HMI), tout en renforçant les synergies technologiques autour des HUD (affichages tête haute). Le groupe espère également améliorer son efficacité industrielle et réduire ses coûts via des achats communs, le partage des ressources de conception et une meilleure coordination de la production internationale.
Quelques chiffres concernant cette acquisition :
- CA FY 2025 : 100 Md JPY
- Résultat opérationnel : 2,5 Md JPY
- prix d'acquisition envisagé : 50 Md JPY
Pour l’exercice 2026-2027, Nippon Seiki veut accélérer sa transformation vers une structure plus rentable et résiliente grâce à des réductions de coûts et au développement de nouveaux produits à forte valeur ajoutée.
Ses priorités stratégiques portent sur quatre axes : renforcer la croissance et la rentabilité des tableaux de bord et affichages tête haute (HUD), accélérer les ventes de produits pour deux-roues dans les marchés émergents, développer de nouvelles activités innovantes (projecteurs LED, capteurs pour engins de chantier) et améliorer la rentabilité du capital afin d’atteindre rapidement un ratio PBR de 1x.
Le groupe rappelle également son souhait de retourner 80% du bénéfice aux actionnaires au terme du plan à moyen terme qui se terminera à l'issue de l'exercice 2026-2027. La société n'a pas racheté d'actions propres au cours du programme se terminant en mars 2026, évoquant des restrictions relatives aux délits d'initiés. Étonnant...
Valorisation au cours de 2 462 JPY :
- Décote sur VANT (4 029 JPY) : -39%
- PER prévisionnel (BPA 191 JPY) : 12,9x
- Rendement prévisionnel : 3,7%
- Trésorerie nette : 293 JPY/action, soit 12% de la capitalisation boursière
En résumé : acquisition structurante sur l'exercice 2026-2027, marge opérationnelle attendue en hausse (4,4% vs 3,5%), volonté d'atteindre un PBR de 1x, retour aux actionnaires à confirmer (pour l'instant en-dessous de la cible de 80%).
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Comptes au 31.03.2026
https://x.com/Cyril29793974
Cours : 2 599 JPY
Le nouvel exercice démarre sur de bonnes bases.
L'activité est en croissance de 9 % à 83,2 Md JPY, soutenue par une forte demande d'équipements pour les 2 roues en Asie du Sud Est, en Inde et au Brésil, ainsi que par le lancement de nouveaux modèles d'affichage tête haute.
Le résultat opérationnel progresse de 44 %, à 2,2 Md JPY, bénéficiant de la hausse des ventes et d'une gestion rigoureuse des coûts.
Le résultat net a plus que doublé, atteignant 1,5 Md JPY. Il bénéficie d'une amélioration du résultat financier (+0,7 Md JPY).
Pas de changement dans les prévisions annuelles, avec un bénéfice par action toujours attendu à 191 JPY.
Au cour de 2 599 JPY, le PER 2027 (e) ressort à 13,6 et le rendement prévisionnel à 3,5 % (payout 47 %).
La VANT se monte à 4 014 JPY par action (ratio 0,65), avec une trésorerie nette toujours positive (466 JPY par action).
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Comptes au 30 juin 2026
Le nouvel exercice démarre sur de bonnes bases.
Le résultat opérationnel progresse de 44 %, à 2,2 Md JPY, bénéficiant de la hausse des ventes et d'une gestion rigoureuse des coûts.
Le résultat net a plus que doublé, atteignant 1,5 Md JPY. Il bénéficie d'une amélioration du résultat financier (+0,7 Md JPY).
Pas de changement dans les prévisions annuelles, avec un bénéfice par action toujours attendu à 191 JPY.
Au cour de 2 599 JPY, le PER 2027 (e) ressort à 13,6 et le rendement prévisionnel à 3,5 % (payout 47 %).
La VANT se monte à 4 014 JPY par action (ratio 0,65), avec une trésorerie nette toujours positive (466 JPY par action).
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Comptes au 30 juin 2026
https://x.com/Cyril29793974