Viel & Compagnie (VIL) - Pépites PEA

[Julien Col.]

C'est la fête à la daubasse chez Investir.
2 articles pour des valeurs "daubasses" en une semaine (l'autre étant STEF). Cerise sur le gâteau leur objectif de cours est quasiment identique.

A croire qu'ils ont, eux aussi, un abonnement

[les daubasses]

Cours actuel : 5,88 EUR

Au 6 septembre, nous calculons un ANR de 10,25 EUR par action. Notre objectif de cours est de 7,69 EUR (potentiel de +31%).

Encore des rachats d’actions à signaler sur les semaines 26 à 29 et 33 (18 500 titres). Avec ces rachats et la réduction de capital (cf. notre message précédent), la part de l’auto détention est passée à 5,9% du capital et 18,2% du flottant.

[Benjamin]

Vente partielle de Viel et compagnie pour Gay-Lussac SmallCaps sur aout.

Extrait de leur reporting :

Enfin, nous avons en partie cédé notre ligne en Viel et Compagnie, la holding de services financiers.
Malgré la forte décote du groupe, nous considérons que l’accélération de prise de parts de marché par flatexDEGIRO représente un risque
important pour Viel et Compagnie.

Lien vers le reporting en entier

https://www.gaylussacgestion.com/wp-con ... caps-7.pdf

[les daubasses]

nous considérons que l’accélération de prise de parts de marché par flatexDEGIRO représente un risque important pour Viel et Compagnie

À relativiser tout de même. Cela représente un risque pour BourseDirect, mais BD représente moins de 20% de l'ANR de Viel & Compagnie et 11% du résultat d'exploitation 2020. L'essentiel de la valeur de Viel réside dans Compagnie Financière et Tradition et ses services d'intermédiation financière, un marché sur lequel Degiro n'est pas présent. Plus anecdotique, mais BD a aussi l'avantage de proposer le PEA contrairement à Degiro.

[AntonyP]

Par contre le jour où Degiro va proposer le PEA, BourseDirect va sérieusement morfler ! Il n’y a que les frais low cost et le PEA qui sont attractifs mais à côté de cela la pauvreté des fonctionnalités et les pannes récurrentes ne donnent qu’envie de fuir !

Et concernant Gay-Lussac si j’ai bien lu ils n’ont pas tout vendu Viel.

[les daubasses]

Ça fait des années que Degiro annonce le PEA. On attend toujours...
Est-ce d'ailleurs encore d'actualité ? Ils n'en parlent plus dans leur FAQ...

[AntonyP]

Effectivement le projet PEA Degiro semble relayé aux calendes grecques. Il semble en effet trop compliqué et complexe de s’accommoder des règles françaises fiscales pour un intérêt peut être relativement marginal au regard de la politique d’expansion à l’international qui est clairement favorisée au détriment de spécificités locales. Conclusion : BourseDirect a encore de beaux jours devant elle et Viel avec. Rendez-vous à 7.69€ pour cette dernière.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,90 EUR

Au 6 octobre, nous calculons un ANR de 10,37 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,78 EUR (potentiel de +32%).

Les rachats d’actions se sont poursuivis sur les semaines 34 à 38 (23 700 titres, soit 4 740 titres par semaine en moyenne). La part de l’auto détention est de 5,9% du capital et 18,3% du flottant.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,88 EUR

Compagnie Financière & Tradition, la principale filiale du groupe Viel, a publié son chiffre d'affaires du 3ème trimestre.

Après un recul de l'activité au 1er semestre en raison d'une base de comparaison très élevée, le chiffre d’affaires consolidé ajusté du groupe pour le 3ème trimestre s'élève à 220,5 M CHF contre 202,4 M CHF en 2020, en hausse de 6,6% à taux de change constants.

Sur les 9 premiers mois de l'année, le chiffre d’affaires consolidé ajusté reste malgré tout en baisse de 5,4% à taux de change constants à 711,5 M CHF (contre une baisse de 9,9% à fin juin).

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Compagnie Financière & Tradition - Croissance de 6,6% du chiffre d’affaires ajusté au 3ème trimestre à CHF 220,5 millions

[les daubasses]

Cours actuel : 5,82 EUR

Viel & Compagnie a publié ce matin son chiffre d'affaires du 3ème trimestre.

L'évolution de l'activité est en ligne avec celle de CFT, la principale filiale du groupe. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 197,2 M EUR sur le T3, en hausse de 8,7% (+7,2% à change constants).

Sur 9 mois, l'activité est en recul à 635,6 M EUR (-8,0% et -5,4% à change constants). L'activité de Bourse Direct se porte bien (+4,2% sur 9 mois), mais comme nous l'indiquions dans le message précédent l'activité de CFT est toujours en retrait à fin septembre en raison d'une baisse des volumes de transactions sur le 1er semestre 2021 par rapport à un 1er semestre 2020 exceptionnel.

La société ne donne pas de prévisions pour l'ensemble de l'exercice.

Le communiqué est joint.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,88 EUR

Au 5 novembre, nous calculons un ANR de 10,45 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,84 EUR (potentiel de +33%).

Les rachats d’actions se poursuivent inlassablement. 12 350 titres ont été rachetés sur les 4 dernières semaines (39 à 42), soit 3 088 titres en moyenne par semaine.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,66 EUR

Au 6 décembre, nous calculons un ANR de 9,85 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,40 EUR (potentiel de +31%).

Les rachats hebdomadaires se poursuivent. Sur les 4 dernières semaines, 8500 titres ont été rachetés, soit en moyenne 2 125 titres par semaine. L'auto détention représente 5,9% du capital et 18,4% du flottant.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,80 EUR

À la clôture du 7 janvier, nous calculons un ANR de 10,40 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,80 EUR (potentiel de +34%).

Encore des rachats d’actions à signaler ces dernières semaines et en particulier la semaine 47 avec le rachat d’un bloc de 200 000 titres à un cours de 5,60 EUR. Nous avons en plus la confirmation que ces actions ont vocation à être annulées :

Une très bonne nouvelle ! L’auto détention représente désormais 9,5% du capital et 30,4% du flottant.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,80 EUR

Compagnie Financière & Tradition a publié son chiffre d'affaires du T4.
La dynamique de croissance observée au T3 s'est poursuivie. Le chiffre d'affaires publié pour le T4 ressort à 219 M CHF (+5,5% à change constant). Malgré un bon 2ème semestre (+6,0% à change constant), le chiffre d'affaires annuel recule de 2,9% à 874 M CHF.

Bourse direct a également publié son chiffre d'affaires annuel il y a quelques jours. Il s'élève à 11,9 M EUR au T4 (+0,6%) et à 45,9 M EUR sur l'ensemble de l'exercice (+3,3%).

Au regard de ces chiffres, les résultats de Viel ne devraient pas réserver de grosses surprises.

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CFT - Croissance de 7,1% du chiffre d’affaires ajusté au 4ème trimestre à CHF 239,3 millions

boursedirect-2021-FR-communiques-de-presse-chiffre-d-affaires-chiffre-daffaires-2021.pdf

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[les daubasses]

Cours actuel : 5,82 EUR

Le chiffre d'affaires annuel de Viel est bien entendu dans la lignée de celui de Compagnie Financière & Tradition et de Bourse direct, publiés il y a quelques jours. Il ressort à 855,1 M EUR, en baisse de 3,7% à cours de change courants (-2,6% à change constant).

L'activité Intermédiation financière recule de 4,1% (-2,9% à change courant). Cette performance est à mettre en perspective avec les volumes exceptionnels enregistrés en 2020 en raison d'une très forte volatilité sur les marchés. L'activité Bourse en ligne affiche de son côté une hausse de 3,3%.

On attend désormais les résultats annuels qui seront publiés le 25 mars prochain.

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Chiffre d'affaires consolidé de 855,1 millions d'euros en 2021

[les daubasses]

Cours actuel : 5,78 EUR

Au 7 février, nous calculons un ANR de 10,32 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,74 EUR (potentiel de +34%).

Les rachats hebdomadaires ont repris leur rythme de croisière. Sur les 5 dernières semaines, 11 300 titres ont été rachetés, soit en moyenne 2 260 titres par semaine, à un cours compris entre 5,70 EUR et 5,90 EUR. L'auto détention représente 9,5% du capital et 30,4% du flottant.

[les daubasses]

Cours actuel : 5,72 EUR

Nouveau rachat d'envergure d'actions propre la semaine dernière. Pour rappel, Viel avait déjà racheté 200 000 titres pour les annuler en novembre. Cette fois la société a déboursé 2,7 M EUR pour racheter 485 352 titres à un cours de 5,65 EUR toujours dans le but de les annuler. Ce bloc représente 0,7% du capital et 2,2% du flottant. On aime ces achats relutifs à un prix bien inférieur à notre objectif de cours !

viel-2022-FR-programme-de-rachats-d-actions-propres-vc-semaine-07.pdf

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[les daubasses]

Cours actuel : 5,72 EUR

Après avoir publié un chiffre d'affaires en hausse de 3,5% fin janvier, Bourse Direct vient de publier ses résultats :

Le résultat d'exploitation progresse de 3,5%. Le résultat net est un bénéfice de 7,3 M EUR, en hausse de 19,9% en raison d'une baisse de l'impôt.

Bourse direct continue de recruter de nouveaux clients. Au 31.12.2021, la société enregistre 240 000 comptes (+16,4% sur 1 an).

Les capitaux propres sont en hausse de 5% à 71,2 M EUR. La trésorerie recule à 35,3 M EUR en raison des investissements (Arobas Finance et EXOE).

Il sera proposé à l'AG un dividende de 0,07 EUR en hausse de 32%.

boursedirect-2021-FR-communiques-de-presse-resultats-annuels-2021.pdf

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[les daubasses]

Cours actuel : 5,40 EUR

À la clôture du 7 mars, nous calculons un ANR de 9,50 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 7,12 EUR (potentiel de +32%).

[edit : avec la revalorisation du franc suisse par rapport à l'euro, l'ANR passe à 9,86 EUR et l'objectif à 7,39 EUR.]

[les daubasses]

Cours actuel : 5,80 EUR

Viel a publié ses résultats annuels.

Le chiffre d'affaires était déjà connu (en recul de 3,7% en raison d'une baisse de l'activité d'intermédiation financière). Pour le reste, cela nous semble pas mal.

Le résultat d'exploitation incluant la part des sociétés mises en équivalence recule de 2,3% (+0,5% à change constant) à 100,0 M EUR. Il bénéficie d'une forte contribution de 2 sociétés affiliées.

Le résultat net part du groupe progresse de 4,2% (+7,2% à change courant) à 51,0 M EUR, notamment grâce à une amélioration du résultat financier (+6,1M EUR) en raison de produits de change.

Les capitaux propres part du groupe sont en hausse à 400,6 M EUR, contre 370,8 M EUR au 31 décembre 2020 (+8,0%). Avec les rachats d'actions pour annulation, le montant de ces fonds propres par action devrait augmenter dans des proportions un peu supérieure.

Il sera proposé un dividende de 0,30 EUR à l'AG qui se tiendra le 9 juin, contre 0,28 EUR au titre de l'exercice précédent. Au cours actuel, le rendement est de 5,2%.

Sur les perspectives, nous retenons que le contexte de remontée des taux d'intérêt devrait avoir un effet favorable sur le groupe. Viel souligne par ailleurs sa très faible exposition au conflit en Ukraine :

En outre, les produits, activités et contreparties en lien avec la crise actuelle en Ukraine représentent une part très limitée des activités du Groupe.

Nous attendons désormais le rapport pour mettre à jour la dette et la valeur des participations non cotées dans notre valorisation.

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Viel - Résultats annuels 2021

[les daubasses]

Cours actuel : 5,92 EUR

À la clôture du 6 avril, nous calculons un ANR de 10,80 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,10 EUR (potentiel de +37%).

[les daubasses]

Cours actuel : 5,86 EUR

Bourse Direct, l'une des deux filiales cotées de Viel, a publié son chiffre d'affaires du 1er trimestre.

Il ressort à 14,4 M EUR, en baisse de 2,5% par rapport au T1 2021, mais en hausse de 7,5% par rapport au T4 2021.

La base de comparaison était difficile car le chiffre d'affaires du T1 2021 était en forte hausse par rapport au T1 2020 (+18,0%) dans un contexte de volatilité élevée. Le T1 2020 était lui-même exceptionnel en raison du krach de mars 2020 (+47% par rapport au T1 2019).

Le recrutement de nouveaux clients se poursuit avec près de 250 000 comptes au 31 mars 2022, en hausse de 13,8% sur un an.

Le titre est en hausse de 18% depuis le 1er janvier à 3,21 EUR.

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boursedirect-2022-FR-information-trimestrielle-chiffre-d-affaires-t1.pdf

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[les daubasses]

Cours actuel : 5,66 EUR

Viel a publié ce matin son chiffre d'affaires du 1er trimestre.

Il progresse de 8,5% à 253,3 M EUR (+4,0% à change constant). Pour mémoire il s'élevait à 219,7 M EUR au T1 2019, 271,1 M EUR au T1 2020 et 233,4 M EUR au T1 2021. Si l'on exclut le 1er trimestre 2020 qui avait connu un niveau d'activité exceptionnel, la tendance est à la hausse.

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Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2022

[les daubasses]

Cours actuel : 5,70 EUR

À la clôture du 6 mai, nous calculons un ANR de 10,90 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,20 EUR (potentiel de +44%).

Les rachats d’actions propres continuent avec 6250 titres rachetés au cours des 4 dernières semaines.