Groupe SFPI (SFPI) - ex Pépites PEA

[bgd]

Les résultats sont un peu moins bon, belle paume sur Wo&Wo où j'ai dû mal à comprendre déjà le montant du goodwill et ensuite la dépré one shot... Espérons qu'il s'entende bien avec son CAC et que ce soit un moyen de faire pression sur l'arbitrage en cours avec la partie adverse

[bgd]

Beaux volumes depuis quelques jours sur SFPI... Pas de nouvelles particulières apparemment, pour rappel ARC Management peut racheter le solde du Groupe puisque la période de 6 mois depuis la dernière opération sur le capital est passée depuis début Août24.

En termes financier SFPI:
i) PER 2025: c.x10
ii) EV/EBIT 2025: x5,4
iii) EV/EBITDA 2025: x3,0
iv) tréso nette de c.30M€ au 30 Juin 2024
v) ROE pas fou sur les dernières années compris entre 2% et 12%
vi) FCF après capex de c.30 M€ par an sur les dix dernières années ce qui est pas mal pour une capi de c.200 M€
vii) c.70% du capital possédé par la famille Morel aux dernières nouvelles

A noter que Higghons apprécie la valeur et l'a en portif.

[nicolasR75]

SFPI a publié hier soir ses résultats semestriels et ce n'est pas bon du tout !

Le CA baisse de 10%, le résultat opérationnel passe de 13,4 à 5Meur, le RN passe de 9,9 à 0,1Meur ! La faute à 5,6Meur de dépréciations d'actifs et au repli du pôle industrie (-24Meur de CA).

La treso nette de dette reste très solide : +67,4Meur (hors dettes locative IFRS 16).

Le communiqué est joint à ce message :

sfpi communique resultats juin2025 fr.pdf

(126.89 Kio) Téléchargé 60 fois

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cours : 2,00 EUR

[bgd]

Résultats assez exécrables en effet... la marge du ROC qui perd plus de deux points souligne qu'ils ont une structure de coûts fixes (surement du personnel) qui encaisse mal cette chute d'activité. D'ailleurs étonnant qu'ils ne soient pas plus prolixes sur cette baisse et qu'ils ne parlent que de leur capacité à maintenir la marge brute.
Au moins ils déprécient les actifs ce qui permettra de diminuer la charge d'IS sur l'exercice.
Gilbert Dupont vient de baisser son objectif de RN à 10M€ en FY25B vs 20M€ auparavant. Ils visent 16M€ de RN (PER de c.12 ou 8 net de la trésorerie nette) en FY26BP vs 24M€ auparavant.

[Math3109]

Cours au moment de la publication du CA 2025 : 1,62€ (26/02)

Sfpi Group annonce un chiffre d’affaires consolidé de 626 M€ pour l’exercice 2025, en amélioration par
rapport aux estimations communiquées en septembre 2025 de 615 M€. Dans un environnement
économique contrasté, l’activité ressort en retrait limité de 5,9 % par rapport à 2024, avec une nette
amélioration au second semestre, confirmant la solidité du modèle du Groupe.

Par pôle (2026 vs 2025, variation en M€, variation en %) :
- Bâtiment :
DOM Security : 233M vs 235, -2M, soit -0,7%
MAC : 210M vs 221, -11M, soit -4,6%
- Industrie :
NEU-JKF : 123M vs 134, -11M, soit -8,3%
MMD : 60M vs 76, -16M, soit -21,3%

L’exercice se caractérise par une dynamique de redressement. Après un premier semestre en recul de 10,4
% dans un contexte de fort ralentissement de plusieurs marchés européens, Sfpi Group a entrepris une
reprise progressive de son activité. Le second semestre 2025 ressort ainsi globalement comparable à celui
de 2024, illustrant la capacité d’adaptation et la résilience opérationnelle du Groupe.
Cette trajectoire confirme la pertinence du positionnement de Sfpi Group autour des métiers de la safety,
activités structurellement porteuses dans le contexte de transition industrielle et environnementale.
Au sein de la division bâtiment, l’activité est en retrait de 13 M€ soit -2,6%. Néanmoins, le pôle DOM
SECURITY a réalisé un bon second semestre (+0,8%) permettant ainsi de rattraper son retard du premier
semestre. Le pôle MAC termine l’année avec une baisse de son activité de 4,6 %, avec un second semestre
en légère baisse de 1,1%
Dans la division industrie, le pôle MMD termine l’exercice en baisse de 16 M€ soit plus de 21%, après avoir
connu un premier semestre en retrait de près de 30%. Le pôle NEU-JKF, en retrait sur l’exercice de 8,3%,
affiche une belle performance sur le second semestre 2025, avec une amélioration de 1,6% par rapport
au second semestre 2024.

L'exercice ne semble pas bon (et très mauvais sur la base du S1) mais le rebond du CA au 2nd semestre tombe à point nommé. Reste à voir si le rebond est technique du fait de l'attentisme Trump au S1 dans le monde de l'industrie ou une tendance qui se confirme au S1 2026 (on a le temps de voir venir). Dans l'intervalle, RDV à la clôture du du 15/04 pour les résultats consolidés 2025.