L’assemblée générale de Viel & Compagnie se tiendra le jeudi 9 juin à 9h30 au 9 Place Vendôme à Paris. Nous avons prévu d’être présents. Vous trouverez ci-dessous l’avis de convocation, l’ordre du jour, le texte des projets de résolutions, ainsi que la présentation des résultats 2021.
Comme pour Signaux Girod et Bassac, nous avons préparé une liste de questions. N’hésitez pas à ajouter vos contributions à la suite de ce message ! La liste sera arrêtée le 27 mai. Merci par avance.
1. Le résultat d’exploitation et le résultat net de Swiss Life ont été multipliés par environ 2x entre 2020 et 2021. Comment s’explique cette forte progression ?
2. Viel & Compagnie procède à des rachats d’actions propres à raison d’environ 2 000 titres par semaine. Un bloc de 200 000 titres et un autre de 485 352 titres ont par ailleurs été rachetés en novembre 2021 et février 2022. Ces rachats exceptionnels à fin d’annulation ont-ils vocation à se poursuivre ?
Il est écrit dans le rapport annuel 2021 : "Au total, au cours de l’exercice 2021 dans le cadre des programmes de rachat, la Société a acquis 810 401 actions propres affectées à l’objectif d’annulation au cours moyen de 5,72 €. Au 31 décembre 2021, la Société détient un total de 830 003 actions affectées à cet objectif (soit 3,13 % du capital de la Société)." Le capital étant composé de 69 402 468 titres au 31 décembre 2021, ces actions représentent 1,2% du capital et non 3,13%. En 2021, la société a procédé à l'annulation de 2 220 500 titres (soit 3,1% du capital). Les intentions du groupe pour 2022 sont-elles d'annuler des actions propres à hauteur de 3,13 % des actions composant le capital ?
3. Après le rapprochement entre Binck Bank et Saxo Bank en 2018 et le rachat de Degiro par Flatex en 2019, Bourse Direct a-t-il vocation à participer à la consolidation du secteur ?
4. Après l’acquisition d’Arobas Finance et d’EXOE en 2021, le groupe Bourse Direct va-t-il poursuivre sa diversification ? Avez-vous identifié des cibles potentielles ?
5. Le groupe affiche une croissance de 8,5% au 1er trimestre 2022 (+4,0% à change constant). Doit-on s’attendre à une poursuite de cette dynamique sur le reste de l’année ? La hausse des taux d’intérêt a-t-elle déjà des effets sur les résultats du groupe ?
6. Comment l’activité de Swiss Life a évolué au 1er trimestre 2022 ? Quels sont les axes de croissance pour Swiss Life ? Cette participation minoritaire a-t-elle vocation à évoluer (prise de contrôle ou cession) ?
7. L’assemblée générale du 10 juin 2021 a renouvelé le mandat de M. Patrick Combes en qualité d’administrateur jusqu’à l’assemblée générale de 2027. M. Patrick Combes est également actionnaire majoritaire de Viel & Compagnie. À l’issue de cette assemblée, comment voyez-vous l’avenir du groupe du point de vue de la gouvernance et de l’actionnariat ?
8. Le titre affiche une décote persistante d’environ 50% sur son actif net réévalué. Comment expliquer un niveau aussi élevé ? En dehors des rachats d’actions qui permettent d’augmenter mécaniquement le bénéfice par action, voyez-vous des catalyseurs pour réduire cette décote ?
Viel & Compagnie (VIL) - Pépites PEA
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Nous avons créé un sujet consacré à l'AG prochaine de Viel & Compagnie.
N'hésitez pas à le consulter et à nous proposer des questions.
==> AG Viel & Compagnie 09.06.2022
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Cours actuel : 5,80 EUR
Le rapport annuel de Viel est sorti (en PJ en bas de ce message). Nous l’avons parcouru. Il n’y a rien de vraiment nouveau à se mettre sous la dent.
Nous avons mis à jour notre valorisation pour tenir compte de l’évolution de la valorisation de la participation dans Swiss Life, de l’immobilier et de la dette.
La valeur de SwissLife Banque Privée (= quote part du groupe (40%) dans l'actif net) passe de 50,2 M EUR à 54,3 M EUR. La valeur de l'immobilier est inchangée à 6,3 M EUR (valeur d'acquisition). La dette nette de la holding est de 75,2 M EUR contre 70,0 M EUR.
Sur la base des cours de clôture du 25 mai, nous calculons une quote-part de valeur de marché de 589 M EUR pour Compagnie Financière et tradition et de 146 M EUR pour Bourse Direct.
L’ANR ressort ainsi à 721 M EUR, soit 11,18 EUR par action :
Après prise en compte de notre marge de 25%, l'objectif de cours ressort à 8,38 EUR.
Capital et rachats d'actions
Au 31 décembre 2021, le capital était composé de 69 402 468 titres et l’auto-contrôle était de 4 378 501 titres. Depuis le 1er janvier 2022, 524 552 titres ont été rachetés dont un bloc de 485 352 titres en semaine 7 à fin d’annulation.
Le nombre de titres retenu pour notre calcul de l’ANR est de :
69 402 468 - 4 378 501 - 524 552 = 64 499 415
Il est précisé dans le rapport : « Au 31 décembre 2021, la Société détient un total de 830 003 actions affectées à l’objectif d’annulation (soit 3,13 % du capital de la Société) ». En réalité, ces titres représentent 1,2% du capital et non 3,13%. Les autres titres seraient détenus avec un objectif de croissance externe.
Notons qu'en 2021 la société a procédé à l’annulation de 2 220 500 titres, soit 3,1% des actions composant le capital au 31 décembre 2020.
Pour rappel, nous avons préparé une liste de questions en vue de l’assemblée générale du 9 juin. Vous pouvez ajouter vos contributions à cette liste jusqu’à demain.
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Le rapport annuel de Viel est sorti (en PJ en bas de ce message). Nous l’avons parcouru. Il n’y a rien de vraiment nouveau à se mettre sous la dent.
Nous avons mis à jour notre valorisation pour tenir compte de l’évolution de la valorisation de la participation dans Swiss Life, de l’immobilier et de la dette.
La valeur de SwissLife Banque Privée (= quote part du groupe (40%) dans l'actif net) passe de 50,2 M EUR à 54,3 M EUR. La valeur de l'immobilier est inchangée à 6,3 M EUR (valeur d'acquisition). La dette nette de la holding est de 75,2 M EUR contre 70,0 M EUR.
Sur la base des cours de clôture du 25 mai, nous calculons une quote-part de valeur de marché de 589 M EUR pour Compagnie Financière et tradition et de 146 M EUR pour Bourse Direct.
L’ANR ressort ainsi à 721 M EUR, soit 11,18 EUR par action :
- VIEL ANR 26.05.2022.png (23.77 Kio) Consulté 19663 fois
Capital et rachats d'actions
Au 31 décembre 2021, le capital était composé de 69 402 468 titres et l’auto-contrôle était de 4 378 501 titres. Depuis le 1er janvier 2022, 524 552 titres ont été rachetés dont un bloc de 485 352 titres en semaine 7 à fin d’annulation.
Le nombre de titres retenu pour notre calcul de l’ANR est de :
69 402 468 - 4 378 501 - 524 552 = 64 499 415
Il est précisé dans le rapport : « Au 31 décembre 2021, la Société détient un total de 830 003 actions affectées à l’objectif d’annulation (soit 3,13 % du capital de la Société) ». En réalité, ces titres représentent 1,2% du capital et non 3,13%. Les autres titres seraient détenus avec un objectif de croissance externe.
Notons qu'en 2021 la société a procédé à l’annulation de 2 220 500 titres, soit 3,1% des actions composant le capital au 31 décembre 2020.
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Cours actuel : 5,94 EUR
À la clôture du 6 juin, nous calculons un ANR de 10,90 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,18 EUR (potentiel de +38%).
Les rachats d’actions propres se poursuivent à leur rythme de croisière avec 6 466 titres rachetés au cours des 4 dernières semaines.
À la clôture du 6 juin, nous calculons un ANR de 10,90 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,18 EUR (potentiel de +38%).
Les rachats d’actions propres se poursuivent à leur rythme de croisière avec 6 466 titres rachetés au cours des 4 dernières semaines.
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Compte-rendu
Voici notre compte-rendu de l’assemblée générale 2022 de la Pépite PEA Viel & Compagnie.
L’assemblée se tient dans l’ensemble immobilier qui accueille les locaux de Viel & Compagnie sur la très chic place Vendôme dans le 1er arrondissement de Paris. L’accès au bâtiment se fait par une entrée assez discrète, nichée entre les devantures de deux horlogers helvétiques de renom. Les locaux de la banque privée Swiss Life, dont Viel détient 40% du capital, sont à deux pas. Luxe, calme et volupté, voilà pour le cadre.
Une trentaine d’actionnaires ont fait le déplacement. On devine parmi eux beaucoup de retraités qui semblent être venus avant tout pour le petit déjeuner (qui n’avait pourtant rien de pantagruélique). Ce petit groupe, visiblement rodé à l’exercice et judicieusement installé à l’arrière de la salle, partira avant la fin de la séance.
L’assemblée commence à l’heure prévue. Sont présents 5 des 7 membres du conseil d’administration, William Wostyn, le directeur juridique, le cabinet Fidorg Audit, ainsi qu’un représentant du cabinet KPMG, nouvellement nommé commissaire aux comptes titulaire en remplacement du cabinet E&Y dont le mandat était arrivé à échéance.
Patrick Combes (le Président du groupe) débute la présentation (à retrouver en bas de ce message).
Compagnie Financière & Tradition
Il passe en revue les résultats consolidés du groupe et en vient assez rapidement aux résultats de Compagnie Financière et Tradition (CFT). On sent son attachement et sa passion pour le groupe suisse. Il faut dire qu’il a redressé avec brio cette entreprise rachetée en 1996, alors déficitaire, pour en faire un des 3 leaders mondiaux de l’intermédiation financière.
Il insistera à plusieurs reprises sur la solidité du modèle de CFT. Cette solidité résulte selon lui d’un bilan sain (des fonds propres importants et très peu de goodwill), d’une présence sur des zones géographiques diversifiées (Europe, Asie et États-Unis), ainsi que d’une implantation locale forte et historique.
CFT réalise plus de 3 millions de transactions par an d’un montant moyen de 70 millions de dollars, soit plus de 200 trillions de dollars d’échanges annuels. Ses principaux clients sont de grandes banques internationales comme HSBC, Barclays, JP Morgan…
Patrick Combes souligne que l’inflexion des politiques des banquiers centraux, après des années de "quantitative easing" (il rappelle que le bilan de la FED a été multiplié par 10x depuis 2007, de 800 milliards $ à 8 trillions $), devrait être favorable aux activités de CFT.
La réduction du bilan des banques centrales devrait donner de la place aux autres acteurs sur le marché obligataire et la hausse des taux d’intérêt devrait permettre aux marges des banques de retrouver des couleurs.
Il revient également sur l’historique de croissance du groupe. Entre 1997 et 2008, CFT a connu une croissance de son chiffre d’affaires de +16% par an. La crise financière de 2008 a marqué un coup d’arrêt à cette dynamique. S’en est suivi un déclin des activités jusqu’en 2017. L’enjeu majeur des années post crise financière a été la maîtrise des coûts. La reprise s’est faite de manière lente et progressive.
On sent dans le discours de Patrick Combes que le contexte actuel de resserrement monétaire pourrait ouvrir une nouvelle période plus porteuse pour les activités de CFT.
Il termine son intervention en soulignant que l’un des objectifs de CFT a été de faire croître ses fonds propres, condition selon lui indispensable pour faire face à d’éventuelles attaques de la concurrence, tout en versant un dividende généreux (quitte parfois à ce que le taux de distribution dépasse 100% du résultat comme ce fut le cas en 2011 et en 2013).
Il rappelle enfin que le dividende de CFT s’est élevé à 5 CHF au titre de l’exercice 2021 (pour un cours actuel de 106,50 CHF), auquel est venu s’ajouter la distribution d’une action gratuite pour 100 actions détenues (sans dilution puisque ces actions avaient été rachetées sur le marché).
Bourse Direct et Swiss Life Banque privée
Catherine Nini, membre du conseil d’administration, mais également directrice financière du groupe et directrice générale de Bourse Direct poursuit la présentation.
Elle commence par un commentaire sur les chiffres de Bourse Direct et souligne la bonne dynamique commerciale depuis 2020 avec un recrutement de nouveaux clients en forte croissance (plus de la moitié des nouveaux clients a moins de 35 ans ce qui est une tendance nouvelle). Le secteur reste malgré tout très concurrentiel. L’arrivée de "néo-brokers" n’a pas arrangé les choses.
Bourse Direct cherche à se démarquer en se focalisant sur la qualité d’exécution des ordres. Le groupe veut également accroitre sa visibilité en proposant des formations gratuites sur la bourse. Pas le cœur de métier, mais si cela peut permettre d’attirer de nouveaux prospects, pourquoi pas… Une autre activité annexe est la vente d'espaces publicitaires qui profite d'un trafic en hausse sur le site de l'entreprise.
Catherine Nini revient également sur les très bons résultats de Swiss Life Banque privée. Cette performance s’explique d’après elle par une bonne dynamique commerciale, le lancement de nouveaux produits et services, et une bonne maîtrise des charges d’exploitation. La compétence de la nouvelle équipe dirigeante est également mise en avant.
Questions et conclusion
Arrive la séance des questions. On vous laisse prendre connaissance des réponses écrites à nos questions en pièce jointe à ce message.
Sur le périmètre, la position paraît claire : Bourse Direct restera indépendant, mais une cession de la participation minoritaire dans Swiss Life Banque privée n’est pas à exclure si les conditions de marchés sont favorables.
Pour rappel, la quote-part des fonds propres de Swiss Life revenant à Viel (40%) s’élève à 54 M EUR, soit 0,84 EUR par action dans notre valorisation par la somme des parties. Cette opération, si elle se réalise, pourrait réveiller un peu le titre. Elle simplifierait l’organigramme du groupe et on peut supposer que le fruit de la vente serait majoritairement alloué à un retour aux actionnaires. À 69 ans, on image mal Patrick Combes changer radicalement de cap.
La croissance organique, la préservation d’un bilan sain et un retour généreux aux actionnaires (il est quand même le principal intéressé) resteront sans doute ses priorités pour les années à venir. Il s’est d’ailleurs montré confiant quant à la pérennité du dividende.
Un autre catalyseur possible pour le titre Viel serait une amélioration notable des résultats de CFT du fait du resserrement des politiques des banques centrales. Le sujet est revenu à plusieurs reprises lors de l’assemblée.
En tout cas, les grandes manœuvres ne sont pas à l'ordre du jour et tout laisse à penser que le groupe conservera un profil similaire à celui d’aujourd’hui (en dehors d’une éventuelle cession de la participation dans Swiss Life), a minima jusqu’à la fin du mandat actuel de Patrick Combes en 2027, et peut-être même au-delà…
Voici notre compte-rendu de l’assemblée générale 2022 de la Pépite PEA Viel & Compagnie.
L’assemblée se tient dans l’ensemble immobilier qui accueille les locaux de Viel & Compagnie sur la très chic place Vendôme dans le 1er arrondissement de Paris. L’accès au bâtiment se fait par une entrée assez discrète, nichée entre les devantures de deux horlogers helvétiques de renom. Les locaux de la banque privée Swiss Life, dont Viel détient 40% du capital, sont à deux pas. Luxe, calme et volupté, voilà pour le cadre.
Une trentaine d’actionnaires ont fait le déplacement. On devine parmi eux beaucoup de retraités qui semblent être venus avant tout pour le petit déjeuner (qui n’avait pourtant rien de pantagruélique). Ce petit groupe, visiblement rodé à l’exercice et judicieusement installé à l’arrière de la salle, partira avant la fin de la séance.
L’assemblée commence à l’heure prévue. Sont présents 5 des 7 membres du conseil d’administration, William Wostyn, le directeur juridique, le cabinet Fidorg Audit, ainsi qu’un représentant du cabinet KPMG, nouvellement nommé commissaire aux comptes titulaire en remplacement du cabinet E&Y dont le mandat était arrivé à échéance.
Patrick Combes (le Président du groupe) débute la présentation (à retrouver en bas de ce message).
Compagnie Financière & Tradition
Il passe en revue les résultats consolidés du groupe et en vient assez rapidement aux résultats de Compagnie Financière et Tradition (CFT). On sent son attachement et sa passion pour le groupe suisse. Il faut dire qu’il a redressé avec brio cette entreprise rachetée en 1996, alors déficitaire, pour en faire un des 3 leaders mondiaux de l’intermédiation financière.
Il insistera à plusieurs reprises sur la solidité du modèle de CFT. Cette solidité résulte selon lui d’un bilan sain (des fonds propres importants et très peu de goodwill), d’une présence sur des zones géographiques diversifiées (Europe, Asie et États-Unis), ainsi que d’une implantation locale forte et historique.
CFT réalise plus de 3 millions de transactions par an d’un montant moyen de 70 millions de dollars, soit plus de 200 trillions de dollars d’échanges annuels. Ses principaux clients sont de grandes banques internationales comme HSBC, Barclays, JP Morgan…
Patrick Combes souligne que l’inflexion des politiques des banquiers centraux, après des années de "quantitative easing" (il rappelle que le bilan de la FED a été multiplié par 10x depuis 2007, de 800 milliards $ à 8 trillions $), devrait être favorable aux activités de CFT.
La réduction du bilan des banques centrales devrait donner de la place aux autres acteurs sur le marché obligataire et la hausse des taux d’intérêt devrait permettre aux marges des banques de retrouver des couleurs.
Il revient également sur l’historique de croissance du groupe. Entre 1997 et 2008, CFT a connu une croissance de son chiffre d’affaires de +16% par an. La crise financière de 2008 a marqué un coup d’arrêt à cette dynamique. S’en est suivi un déclin des activités jusqu’en 2017. L’enjeu majeur des années post crise financière a été la maîtrise des coûts. La reprise s’est faite de manière lente et progressive.
On sent dans le discours de Patrick Combes que le contexte actuel de resserrement monétaire pourrait ouvrir une nouvelle période plus porteuse pour les activités de CFT.
Il termine son intervention en soulignant que l’un des objectifs de CFT a été de faire croître ses fonds propres, condition selon lui indispensable pour faire face à d’éventuelles attaques de la concurrence, tout en versant un dividende généreux (quitte parfois à ce que le taux de distribution dépasse 100% du résultat comme ce fut le cas en 2011 et en 2013).
Il rappelle enfin que le dividende de CFT s’est élevé à 5 CHF au titre de l’exercice 2021 (pour un cours actuel de 106,50 CHF), auquel est venu s’ajouter la distribution d’une action gratuite pour 100 actions détenues (sans dilution puisque ces actions avaient été rachetées sur le marché).
Bourse Direct et Swiss Life Banque privée
Catherine Nini, membre du conseil d’administration, mais également directrice financière du groupe et directrice générale de Bourse Direct poursuit la présentation.
Elle commence par un commentaire sur les chiffres de Bourse Direct et souligne la bonne dynamique commerciale depuis 2020 avec un recrutement de nouveaux clients en forte croissance (plus de la moitié des nouveaux clients a moins de 35 ans ce qui est une tendance nouvelle). Le secteur reste malgré tout très concurrentiel. L’arrivée de "néo-brokers" n’a pas arrangé les choses.
Bourse Direct cherche à se démarquer en se focalisant sur la qualité d’exécution des ordres. Le groupe veut également accroitre sa visibilité en proposant des formations gratuites sur la bourse. Pas le cœur de métier, mais si cela peut permettre d’attirer de nouveaux prospects, pourquoi pas… Une autre activité annexe est la vente d'espaces publicitaires qui profite d'un trafic en hausse sur le site de l'entreprise.
Catherine Nini revient également sur les très bons résultats de Swiss Life Banque privée. Cette performance s’explique d’après elle par une bonne dynamique commerciale, le lancement de nouveaux produits et services, et une bonne maîtrise des charges d’exploitation. La compétence de la nouvelle équipe dirigeante est également mise en avant.
Questions et conclusion
Arrive la séance des questions. On vous laisse prendre connaissance des réponses écrites à nos questions en pièce jointe à ce message.
Sur le périmètre, la position paraît claire : Bourse Direct restera indépendant, mais une cession de la participation minoritaire dans Swiss Life Banque privée n’est pas à exclure si les conditions de marchés sont favorables.
Pour rappel, la quote-part des fonds propres de Swiss Life revenant à Viel (40%) s’élève à 54 M EUR, soit 0,84 EUR par action dans notre valorisation par la somme des parties. Cette opération, si elle se réalise, pourrait réveiller un peu le titre. Elle simplifierait l’organigramme du groupe et on peut supposer que le fruit de la vente serait majoritairement alloué à un retour aux actionnaires. À 69 ans, on image mal Patrick Combes changer radicalement de cap.
La croissance organique, la préservation d’un bilan sain et un retour généreux aux actionnaires (il est quand même le principal intéressé) resteront sans doute ses priorités pour les années à venir. Il s’est d’ailleurs montré confiant quant à la pérennité du dividende.
Un autre catalyseur possible pour le titre Viel serait une amélioration notable des résultats de CFT du fait du resserrement des politiques des banques centrales. Le sujet est revenu à plusieurs reprises lors de l’assemblée.
En tout cas, les grandes manœuvres ne sont pas à l'ordre du jour et tout laisse à penser que le groupe conservera un profil similaire à celui d’aujourd’hui (en dehors d’une éventuelle cession de la participation dans Swiss Life), a minima jusqu’à la fin du mandat actuel de Patrick Combes en 2027, et peut-être même au-delà…
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Notre compte-rendu de l'assemblée générale du 9 juin est à retrouver ici.
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Ca se modernise chez Bourse Direct (enfin ...). Bon, l'interface web reste encore à perfectionner (doux euphémisme) mais l'application mobile commence à avoir de l'allure. A noter aussi que cela fait bien longtemps qu'il n'y a plus de lourdes pannes récurrentes et pénalisantes. Espérons qu'ils ont compris que la qualité de l'outil était le strict minimum syndical que l'on puisse attendre d'un broker.
Communiqué du 27/06/2022
Communiqué du 27/06/2022
" Choisissez les bonnes valeurs et le marché en prendra soin ", Peter Lynch
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les daubasses
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Nouveau rachat d'un bloc à fin d'annulation le 17 juin. Ces 350 000 titres représentent 0,5% du capital. Après le rachat d'un bloc de 485 352 en février, cela porte le total d'actions rachetées pour annulation en 2022 à 835 352, soit 1,2% des actions composant le capital au 31.12.2021.
Programme de rachat d'actions (semaine 24)
Nouveau rachat d'un bloc à fin d'annulation le 17 juin. Ces 350 000 titres représentent 0,5% du capital. Après le rachat d'un bloc de 485 352 en février, cela porte le total d'actions rachetées pour annulation en 2022 à 835 352, soit 1,2% des actions composant le capital au 31.12.2021.
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À la clôture du 5 juillet, nous calculons un ANR de 10,68 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,01 EUR (potentiel de +50%).
361 634 tites ont été rachetés au cours des 5 dernières semaines, dont un bloc de 350 000 titres à fin d’annulation (cf. notre message précédent). Depuis le début de l’année, la société a racheté 888 002 titres soit 1,3% du capital au 31.12.2021, ce qui porte l’auto contrôle à 6,3%.
À la clôture du 5 juillet, nous calculons un ANR de 10,68 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,01 EUR (potentiel de +50%).
361 634 tites ont été rachetés au cours des 5 dernières semaines, dont un bloc de 350 000 titres à fin d’annulation (cf. notre message précédent). Depuis le début de l’année, la société a racheté 888 002 titres soit 1,3% du capital au 31.12.2021, ce qui porte l’auto contrôle à 6,3%.
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Cours actuel : 5,36 EUR
Compagnie Financière et Tradition, la principale filiale de Viel & Compagnie, a publié hier son chiffre d'affaires semestriel.
Il ressort à 484 M CHF (+7,0% et +7,5% à change constants). Après un 1er semestre 2020 exceptionnel en raison des conditions de marché (513 M CHF), et un 1er semestre 2021 en recul marqué (452 M CHF), le groupe helvétique retrouve un niveau d'activité proche de celui de 2019 (474 M CHF).
Le deuxième trimestre 2022 a été particulièrement dynamique avec une hausse de l'activité de 11,8% à change constants (+3,8% au 1er trimestre 2022).
Le chiffre d'affaires de Viel devrait progresser dans le même ordre de grandeur. Il sera publié mardi prochain.
Curieusement le cours de Viel a baissé hier suite à cette publication...
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Compagnie Financière et Tradition - Chiffre d'affaires 1er semestre 2022
Compagnie Financière et Tradition, la principale filiale de Viel & Compagnie, a publié hier son chiffre d'affaires semestriel.
Il ressort à 484 M CHF (+7,0% et +7,5% à change constants). Après un 1er semestre 2020 exceptionnel en raison des conditions de marché (513 M CHF), et un 1er semestre 2021 en recul marqué (452 M CHF), le groupe helvétique retrouve un niveau d'activité proche de celui de 2019 (474 M CHF).
Le deuxième trimestre 2022 a été particulièrement dynamique avec une hausse de l'activité de 11,8% à change constants (+3,8% au 1er trimestre 2022).
Le chiffre d'affaires de Viel devrait progresser dans le même ordre de grandeur. Il sera publié mardi prochain.
Curieusement le cours de Viel a baissé hier suite à cette publication...
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Compagnie Financière et Tradition - Chiffre d'affaires 1er semestre 2022
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L'été ou certains jours fériés, le volume des acteurs sur le marché est faible et parfois très faible. C'est le bon moment pour une activités très lucrative : le pétage de stop.Curieusement le cours de Viel a baissé hier suite à cette publication...
Le principe est simple : je mets un ordre de vente à tout prix pour un nombre de titre qui m’émane en dessous de gros ordres stop. Et je me place à l'achat pour encore plus gros juste au dessus de ma vente ...
Résultats : j'ai ramassé un gros paquet d'actions pour pas cher et les propriétaires des ordres stop se sont fait plumer.
C'est génial, les veilles de résultats que l'on pense bons. Certains par précaution mettent un stop de sécurité
Je le vois depuis des années et c'est toujours la même chose.
Le cours remonte assez vite et on pense à un gros qui a voulu vendre à tout pris. Sauf que non
Si tu est sûr de toi, que tu as des sous, tu peux acheter vite quand c'est bas ... mais souvent les débutants ont tendance à vendre en pensant qu'il y a un gros problème ...
Observation d'un vieux pratiquant : jamais mettre de stop !
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les daubasses
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Cours actuel : 5,34 EUR
À la clôture du 5 août, nous calculons un ANR de 11,14 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,35 EUR (potentiel de +56%).
6 850 titres ont été rachetés au cours des 4 dernières semaines. Depuis le début de l’année, la société a racheté 894 852 titres, soit 1,3% du capital.
À la clôture du 5 août, nous calculons un ANR de 11,14 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,35 EUR (potentiel de +56%).
6 850 titres ont été rachetés au cours des 4 dernières semaines. Depuis le début de l’année, la société a racheté 894 852 titres, soit 1,3% du capital.
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les daubasses
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Viel a publié son chiffre d'affaires semestriel. Il ressort en hausse de 12,7% à 494 M EUR (+7,4% à change constant).
Pas vraiment de surprise puisque nous avions pris connaissance du chiffre d'affaires de Compagnie Financière et Tradition il y a quelques jours.
La situation financière du groupe n'a pas connu de changement significatif depuis le dernier bilan.
Les résultats semestriels seront publiés le 9 septembre avant bourse.
Viel a publié son chiffre d'affaires semestriel. Il ressort en hausse de 12,7% à 494 M EUR (+7,4% à change constant).
Pas vraiment de surprise puisque nous avions pris connaissance du chiffre d'affaires de Compagnie Financière et Tradition il y a quelques jours.
La situation financière du groupe n'a pas connu de changement significatif depuis le dernier bilan.
Les résultats semestriels seront publiés le 9 septembre avant bourse.
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La publication des résultats de Compagnie Financière et Tradition nous fournit comme toujours une indication avancée des résultats de Viel & Compagnie.
Après avoir communiqué sur une hausse de son chiffre d'affaires de 7,1% à 484 M CHF au 1er semestre, le groupe publie un résultat opérationnel de 43,9 M CHF (+0,1%). Le résultat net progresse quant à lui de 44% à 51,1 M CHF.
La marge opérationnelle est en retrait à 9,1% (-0,6 points) en raison de charges exceptionnelles, en particulier une provision de 9,0 M CHF portant sur des créances en lien avec des contreparties russes sanctionnées. Sans l'impact de cette charge non récurrente, la marge serait de 10,9% (+1,2 points).
Au global, hors éléments exceptionnels, le résultat opérationnel ajusté du groupe ressort à 69,3 M CHF (+19% à change courant), soit une marge de 13,2% contre 11,8% un an plus tôt. Comme le groupe l'avait anticipé, le changement de politique des banques centrales est favorable à ses activités.
Notons enfin que le résultat net bénéficie d'un gain de change de 14 M CHF ce qui explique en grande partie sa forte progression.
Les perspectives pour le 3ème trimestre sont bonnes avec un niveau d'activité en hausse de 15% en juillet et août toujours porté par le resserrement des conditions financières.
Les résultats de Viel seront publiés le 9 septembre.
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CFT - Résultats semestriels 2022 (en anglais)
La publication des résultats de Compagnie Financière et Tradition nous fournit comme toujours une indication avancée des résultats de Viel & Compagnie.
Après avoir communiqué sur une hausse de son chiffre d'affaires de 7,1% à 484 M CHF au 1er semestre, le groupe publie un résultat opérationnel de 43,9 M CHF (+0,1%). Le résultat net progresse quant à lui de 44% à 51,1 M CHF.
La marge opérationnelle est en retrait à 9,1% (-0,6 points) en raison de charges exceptionnelles, en particulier une provision de 9,0 M CHF portant sur des créances en lien avec des contreparties russes sanctionnées. Sans l'impact de cette charge non récurrente, la marge serait de 10,9% (+1,2 points).
Au global, hors éléments exceptionnels, le résultat opérationnel ajusté du groupe ressort à 69,3 M CHF (+19% à change courant), soit une marge de 13,2% contre 11,8% un an plus tôt. Comme le groupe l'avait anticipé, le changement de politique des banques centrales est favorable à ses activités.
Notons enfin que le résultat net bénéficie d'un gain de change de 14 M CHF ce qui explique en grande partie sa forte progression.
Les perspectives pour le 3ème trimestre sont bonnes avec un niveau d'activité en hausse de 15% en juillet et août toujours porté par le resserrement des conditions financières.
Les résultats de Viel seront publiés le 9 septembre.
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CFT - Résultats semestriels 2022 (en anglais)
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À la clôture du 5 septembre, nous calculons un ANR de 11,26 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,45 EUR (potentiel de +58%).
Depuis notre dernier pointage, seuls 1 530 titres ont été rachetés en semaine 31 (du 1er au 5 août). Total des rachats 2022 : 896 382 titres, soit 1,3% du capital.
À la clôture du 5 septembre, nous calculons un ANR de 11,26 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,45 EUR (potentiel de +58%).
Depuis notre dernier pointage, seuls 1 530 titres ont été rachetés en semaine 31 (du 1er au 5 août). Total des rachats 2022 : 896 382 titres, soit 1,3% du capital.
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Les résultats semestriels de Viel & Compagnie ont été publiés. Ils sont dans la lignée de ceux de Compagnie Financière et Tradition publiés il y a quelques jours.
Le résultat d'exploitation (y-compris sociétés associées) progresse de 13,9% (+9,5% à change constant) à 65,0 M EUR.
Le résultat net part du groupe est un bénéfice de 41,8 M EUR (+48,6% et +43,8% à change constant).
Notons la baisse du résultat opérationnel de Bourse Direct à 5,1 M EUR (-13,9%) en raison de la baisse des volumes d'ordres traités.
Le pôle Banque Privée a en revanche réalisé un très bon 1er semestre avec une activité en hausse de 33,3% à 46,8 M EUR et en résultat d'exploitation qui progresse de 69,3%.
Comme déjà annoncé, les perspectives sont bonnes sur l'intermédiation professionnelle (Compagnie Financière et Tradition) avec un niveau d'activité en hausse de 15% sur les mois de juillet et août. L'activité Bourse en ligne a en revanche vu son activité s'inscrire en baisse cet été.
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Résultats du 1er semestre 2022
Les résultats semestriels de Viel & Compagnie ont été publiés. Ils sont dans la lignée de ceux de Compagnie Financière et Tradition publiés il y a quelques jours.
Le résultat net part du groupe est un bénéfice de 41,8 M EUR (+48,6% et +43,8% à change constant).
Notons la baisse du résultat opérationnel de Bourse Direct à 5,1 M EUR (-13,9%) en raison de la baisse des volumes d'ordres traités.
Le pôle Banque Privée a en revanche réalisé un très bon 1er semestre avec une activité en hausse de 33,3% à 46,8 M EUR et en résultat d'exploitation qui progresse de 69,3%.
Comme déjà annoncé, les perspectives sont bonnes sur l'intermédiation professionnelle (Compagnie Financière et Tradition) avec un niveau d'activité en hausse de 15% sur les mois de juillet et août. L'activité Bourse en ligne a en revanche vu son activité s'inscrire en baisse cet été.
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Résultats du 1er semestre 2022
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Viel & Compagnie a publié son rapport semestriel 2022.
Rien de bien nouveau à se mettre sous la dent. On notera simplement que la société a déboursé 6 032 k EUR pour racheter ses actions au cours du 1er semestre. Au 30 juin 2022, elle détient 5 461 579 de ses propres titres (7,87% du capital) contre 4 378 501 au 31 décembre 2021 (6,3% du capital).
Si l'on ajoute le dividende versé au titre de l'exercice 2021 (34 088 k EUR), le total des sommes retournées aux actionnaires se monte à 40,1 M EUR, soit presque l'équivalent du résultat net de la société sur les 6 premiers mois de l'année (41,9 M EUR).
Au cours actuels de Compagnie Financière et Tradition (107,00 CHF) et de Bourse Direct (3,17 EUR), nous calculons un ANR de 11,60 EUR par action*.
*63 920 645 actions, auto contrôle de 5 481 823 titres déduit (au 23.09.2022)
Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,70 EUR (potentiel de +60%).
Viel & Compagnie a publié son rapport semestriel 2022.
Rien de bien nouveau à se mettre sous la dent. On notera simplement que la société a déboursé 6 032 k EUR pour racheter ses actions au cours du 1er semestre. Au 30 juin 2022, elle détient 5 461 579 de ses propres titres (7,87% du capital) contre 4 378 501 au 31 décembre 2021 (6,3% du capital).
Si l'on ajoute le dividende versé au titre de l'exercice 2021 (34 088 k EUR), le total des sommes retournées aux actionnaires se monte à 40,1 M EUR, soit presque l'équivalent du résultat net de la société sur les 6 premiers mois de l'année (41,9 M EUR).
Au cours actuels de Compagnie Financière et Tradition (107,00 CHF) et de Bourse Direct (3,17 EUR), nous calculons un ANR de 11,60 EUR par action*.
*63 920 645 actions, auto contrôle de 5 481 823 titres déduit (au 23.09.2022)
Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,70 EUR (potentiel de +60%).
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À la clôture du 7 octobre, nous calculons un ANR de 11,38 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,53 EUR (potentiel de +48%).
À la clôture du 7 octobre, nous calculons un ANR de 11,38 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,53 EUR (potentiel de +48%).
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À la clôture du 4 novembre, nous calculons un ANR de 11,32 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,49 EUR (potentiel de +48%).
Les rachats d’actions propres se sont poursuivis à leur rythme de croisière avec 10 790 titres rachetés au cours des 4 dernières semaines. L’auto contrôle est de 5 493 699 titres, soit 7,92% du capital.
À la clôture du 4 novembre, nous calculons un ANR de 11,32 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,49 EUR (potentiel de +48%).
Les rachats d’actions propres se sont poursuivis à leur rythme de croisière avec 10 790 titres rachetés au cours des 4 dernières semaines. L’auto contrôle est de 5 493 699 titres, soit 7,92% du capital.
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Viel a publié un chiffre d'affaires en croissance de +26,7% à 249 M EUR au 3ème trimestre.
Sur 9 mois, le chiffre d'affaires est en hausse de +16,9% à change courant à 707 M EUR (+10,7% à change constant).
C'est l'activité Intermédiation professionnelle qui tire la croissance vers le haut. Comme le groupe l'avait anticipé, la hausse des taux d'intérêts est favorable à cette activité.
Le communiqué est joint :
Sur 9 mois, le chiffre d'affaires est en hausse de +16,9% à change courant à 707 M EUR (+10,7% à change constant).
C'est l'activité Intermédiation professionnelle qui tire la croissance vers le haut. Comme le groupe l'avait anticipé, la hausse des taux d'intérêts est favorable à cette activité.
Le communiqué est joint :
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À la clôture du 5 décembre, nous calculons un ANR de 11,25 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,44 EUR.
Notons le rachat d’un nouveau bloc d’actions pour annulation en semaine 45 : 178 612 titres à 5,82 EUR. C’est le 3ème rachat d’envergure depuis le début de l’année après celui de la semaine 7 (487 512 titres) et celui de la semaine 24 (352 720 titres). Le nombre de titres auto-détenus s’élève désormais à 5 689 113, soit 8,20% des actions composant le capital (vs 7,87% au 30.06).
Détail des rachats d'actions propres de la semaine 45 :
À la clôture du 5 décembre, nous calculons un ANR de 11,25 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,44 EUR.
Notons le rachat d’un nouveau bloc d’actions pour annulation en semaine 45 : 178 612 titres à 5,82 EUR. C’est le 3ème rachat d’envergure depuis le début de l’année après celui de la semaine 7 (487 512 titres) et celui de la semaine 24 (352 720 titres). Le nombre de titres auto-détenus s’élève désormais à 5 689 113, soit 8,20% des actions composant le capital (vs 7,87% au 30.06).
Détail des rachats d'actions propres de la semaine 45 :
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Don Camillo
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Euronext annonce que MTS SpA, sa plateforme européenne de négociation d'obligations, a finalisé la vente de sa filiale américaine MTS Markets International (MMI) à Tradition America Holdings, une filiale de Compagnie Financière Tradition.
MMI opère MTS BondsPro, un système de négociation de crédit électronique qui fonctionne sur une technologie indépendante et offre un accès à la liquidité et à l'exécution en temps réel sur son carnet d'ordres anonyme et global.
Elle a rejoint Euronext en 2021 dans le cadre de l'acquisition de Borsa Italiana, en tant que filiale à 100% de MTS SpA. Sa revente a été mise en oeuvre suite à la décision par le groupe de Bourses paneuropéen de se désinvestir des actifs jugés non stratégiques.
Source: CercleFinance.com
MMI opère MTS BondsPro, un système de négociation de crédit électronique qui fonctionne sur une technologie indépendante et offre un accès à la liquidité et à l'exécution en temps réel sur son carnet d'ordres anonyme et global.
Elle a rejoint Euronext en 2021 dans le cadre de l'acquisition de Borsa Italiana, en tant que filiale à 100% de MTS SpA. Sa revente a été mise en oeuvre suite à la décision par le groupe de Bourses paneuropéen de se désinvestir des actifs jugés non stratégiques.
Source: CercleFinance.com
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les daubasses
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À la clôture du 6 janvier, nous calculons un ANR de 11,28 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,46 EUR (potentiel de +40%).
La société a racheté 9 408 actions propres ces 4 dernières semaines ce qui porte l'auto contrôle à 5 698 621 (8,21% du capital).
À la clôture du 6 janvier, nous calculons un ANR de 11,28 EUR par action. Notre objectif de cours (après prise en compte d’une marge de 25%) est de 8,46 EUR (potentiel de +40%).
La société a racheté 9 408 actions propres ces 4 dernières semaines ce qui porte l'auto contrôle à 5 698 621 (8,21% du capital).
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les daubasses
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Alors que l'entreprise rachète quotidiennement des centaines de ses propres actions - avec parfois quelques lots de plusieurs dizaines de milliers d'actions -, le PDG fondateur Patrick Combes, et actionnaire majoritaire de Viel & Cie, a acheté le vendredi 20 janvier 77 477 actions à un prix de 6,26 EUR pour un montant total de 485 006 EUR.
Le dernier achat significatif de Patrick Combes remonte à 2015. C'était proche d'un creux à 2,62 EUR.
source : https://www.insiderscreener.com/fr/entr ... mpagnie-sa
Alors que l'entreprise rachète quotidiennement des centaines de ses propres actions - avec parfois quelques lots de plusieurs dizaines de milliers d'actions -, le PDG fondateur Patrick Combes, et actionnaire majoritaire de Viel & Cie, a acheté le vendredi 20 janvier 77 477 actions à un prix de 6,26 EUR pour un montant total de 485 006 EUR.
Le dernier achat significatif de Patrick Combes remonte à 2015. C'était proche d'un creux à 2,62 EUR.
source : https://www.insiderscreener.com/fr/entr ... mpagnie-sa
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