Sun A. Kaken (4234) - ex Portefeuille daubasses 2

[gilbros]

Réveil cette nuit de notre endormie après la pause déjeuner.

Au final +9.47% dans de forts volumes ...
Certainement la finesse japonaise pour les rachat d'actions ...

[okavongo]

Cours = 550 JPY

Quelques nouvelles de Sun A Kaken :

• Le premier semestre 2024 est meilleur que celui de 2023 : le CA passe de 13,9 Milliards JPY à 14,9. Le résultat de 27,6 mJPY à 156.

• Un nouveau plan de rachat d'actions est en cours (après 429 500 actions achetées début 2023). Jusqu'à 1 millions d'actions soit 9,5 % du capital (hors 747 293 auto-détenues sur 10 572 707 actions). Au 7 janvier, 861 600 actions ont déjà été achetées (8.15% du capital) pour 436 mJPY soit un prix moyen de 506 JPY.

• Resonac (ex Hitachi Chemical) transfère son activité film de protection à Sun A Kaken. Pas de prix mentionné donc j'ai l'impression que c'est cadeau. Impact insignifiant pour Resonac mais j'espère favorable pour Sun A Kaken. Sont transférés les contrats, les brevets, le savoir-faire et des équipements. Mais pas les employés.

Le premier actionnaire de Sun A Kaken est Shinsei Pulp & Paper Co. Une société (non cotée) de négoce de papier et film qui détient 16% du capital. Puis vient Showa Paxxs avec 11% (source ZoneBourse). Quelques ratios récupérés sur Yahoo : price/sales riquiqui de 0,20, EV/EBITDA de 2, PER de 13. Le dividende a été de 18 JPY en 2024 (20,5 en 2023) soit un rendement de 3,27%.

Sun A Kaken détient une participation de 19% dans Showa Paxxs. Valeur : 1 531 mJPY soit l'équivalent de 28,6 % de la capitalisation de Sun A Kaken. Bon, vu qu'il s'agit d'une participation croisée, je ne suis pas persuadé qu'une vente soit proche.

En résumé, Sun A Kaken est à nouveau rentable, rachète des actions en quantité et fait de la croissance externe astucieuse (branche d'un grand groupe). Que manque-t-il pour réveiller le cours ? La vente d'actions Showa Paxxs et, beaucoup plus facile, un site web en anglais. On peut toujours rêver

[okavongo]

Cours = 680 JPY (+17% ce jour)

Toujours pas de site web en anglais... Plus important la profitabilité s'améliore et le cours de l'action en profite. Les pics de 2017 (1100 JPY) et 2005 (2200 JPY) sont encore loin mais j'apprécie le réveil du titre.

Avec l'aide de ChatGPT (marre de traduire des pdf avec Google) je retiens :

Pour les 6 mois clos le 30 sept. 2025 :

Chiffre d’affaires : 15,53 milliards ¥, en hausse de +4,1 % par rapport à la même période l’an dernier.
Résultat opérationnel : 385 millions ¥ (vs 97 millions l’an dernier) → progression importante.
Résultat récurrent : 497 millions ¥ (vs 156 millions) → forte amélioration.
Résultat net : 383 millions ¥ (vs 107 millions) → +258,3 % environ.
Bénéfice par action (EPS) : 40,01 ¥.
Dividende envisagé : 18 ¥ (9 ¥ + 9 ¥) pour l’exercice.

Voici les prévisions mises à jour pour Sun A. Kaken Co., Ltd. (4234.T) pour l’exercice clos au 31 mars 2026 :

Le bénéfice courant (経常利益) révisé pour l’ensemble de l’exercice est porté de 2300 万円 → 9 000 万円.
Sur la seconde moitié (10-mars), la société estime un bénéfice courant d’environ 4030 万円, passant d’une perte antérieure à un profit.

Le taux d’avancement pour le semestre écoulé est d’environ 55,2 % du bénéfice courant annuel prévu.

Au cours actuel, le dividende de 18 JPY donne un rendement de 2,6 %.

Le ratio capitalisation / ventes est à moins de 0,2.

Pas le courage de plonger en profondeur dans le bilan mais j'ai l'impression que, fait rare au Japon, nous avons de la dette (au niveau du cash à peu près). Les 846 000 actions Showa Pax valent 2,4 milliards de Yens. A comparer à la capitalisation de Sun A Kaken : 5,6 MJPY. Ça couvre 43% de la capitalisation. Bon matelas de sécurité. Dommage que Showa Pax ne verse qu'un petit dividende de 40 JPY (1,4%). Passer à 50 en 2026 ne va pas changer grand chose...